СТАЛЕ ФІНАНСУВАННЯ ЯК ЧИННИК ЗАБЕЗПЕЧЕННЯ ЕКОНОМІЧНОЇ РЕЗИЛЬЄНТНОСТІ ДЕРЖАВИ
Article Sidebar
Надіслано: 09-06-2026
Опубліковано: 31-08-2026
©, Авторські права належать авторам.
Ця стаття опублікована відповідно до стандартів відкритого доступу та розповсюджується за ліцензією Creative Commons Attribution 4.0 International (CC BY 4.0), яка дозволяє необмежене використання, розповсюдження та відтворення змісту на будь-якому носії, за умови зазначення оригінального автора та джерела.
Main Article Content
Анотація
Сучасні фінансово-економічні трансформації актуалізують проблему забезпечення економічної резильєнтності як здатності економічних систем адаптуватися до впливу екзогенних та ендогенних чинників. У цьому контексті особливої актуальності набуває дослідження ролі сталих фінансів у зміцненні економічної резильєнтності держави. Метою дослідження є теоретичне обґрунтування та емпірична оцінка ролі сталих фінансів як макроекономічного чинника забезпечення економічної резильєнтності в умовах сучасних структурних трансформацій. У статті доведено, що вплив сталих фінансів реалізується через інструменти сталого фінансування, які формують трансмісійний механізм, що функціонує за трьома взаємопов'язаними векторами: фінансово-інвестиційним, боргово-фіскальним та інноваційно-технологічним. Запропонований концептуальний підхід пояснює, як сталі фінанси сприяють зміцненню макроекономічної стабільності, зниженню економічної вразливості й підвищенню адаптивності національних економік до внутрішніх і зовнішніх викликів. За результатами емпіричного аналізу встановлено статистично значущий взаємозв'язок між інструментами сталого фінансування та інноваційно-технологічною складовою економічної резильєнтності. Побудована регресійна модель підтвердила статистично значущий позитивний вплив випуску зелених облігацій на значення Індексу екоінновацій. Отримані результати свідчать, що розвиток ринку зелених фінансових інструментів сприяє зміцненню інноваційно-технологічної складової економічної резильєнтності. Обґрунтовано інтегрований взаємозв'язок між сталими фінансами та економічною резильєнтністю й визначено основні канали впливу сталих фінансів на макроекономічну стабільність. Практичне значення одержаних результатів полягає в можливості їх використання під час формування державної фінансово-економічної політики, спрямованої на розвиток інструментів сталого фінансування, стимулювання екоінновацій і зміцнення економічної резильєнтності держави в умовах сучасних структурних трансформацій.
Article Details
Посилання
Acemoglu, D., Aghion, P., Bursztyn, L., & Hemous, D. (2012). The environment and directed technical change. American Economic Review, 102(1), 131–166. https://doi.org/10.1257/aer.102.1.131 DOI: https://doi.org/10.1257/aer.102.1.131
Aghion, P., Dechezleprêtre, A., Hémous, D., Martin, R., & Van Reenen, J. (2016). Carbon taxes, path dependency, and directed technical change: Evidence from the auto industry. Journal of Political Economy, 124(1), 1–51. https://doi.org/10.1086/684581 DOI: https://doi.org/10.1086/684581
Agliardi, E., & Agliardi, R. (2019). Financing environmentally-sustainable projects with green bonds. Environment and Development Economics, 24(6), 608–623. https://doi.org/10.1017/S1355770X19000020 DOI: https://doi.org/10.1017/S1355770X19000020
Baker, M., Bergstresser, D., Serafeim, G., & Wurgler, J. (2018). Financing the response to climate change: The pricing and ownership of U.S. green bonds (Working Paper No. 25194). National Bureau of Economic Research. https://doi.org/10.3386/w25194 DOI: https://doi.org/10.3386/w25194
Baldassarre, B., Schepers, M., Bocken, N., Cuppen, E., Korevaar, G., & Calabretta, G. (2019). Industrial symbiosis: Towards a design process for eco-industrial clusters by integrating circular economy and industrial ecology perspectives. Journal of Cleaner Production, 216, 446–460. https://doi.org/10.1016/j.jclepro.2019.01.091 DOI: https://doi.org/10.1016/j.jclepro.2019.01.091
Barro, R. J. (1991). Economic growth in a cross section of countries. The Quarterly Journal of Economics, 106(2), 407–443. https://doi.org/10.2307/2937943 DOI: https://doi.org/10.2307/2937943
Bristow, G., & Healy, A. (2014). Regional resilience: An agency perspective. Regional Studies, 48(5), 923–935. https://doi.org/10.1080/00343404.2013.854879 DOI: https://doi.org/10.1080/00343404.2013.854879
Brooks, C., & Oikonomou, I. (2018). The effects of environmental, social and governance disclosures and performance on firm value: A review of the literature in accounting and finance. The British Accounting Review, 50(1), 1–15. https://doi.org/10.1016/j.bar.2017.11.005 DOI: https://doi.org/10.1016/j.bar.2017.11.005
Bruneckiene, J., Pekarskiene, I., Palekiene, O., & Simanaviciene, Z. (2019). An assessment of socio-economic systems’ resilience to economic shocks: The case of Lithuanian regions. Sustainability, 11(3), Article 566. https://doi.org/10.3390/su11030566 DOI: https://doi.org/10.3390/su11030566
Campiglio, E. (2016). Beyond carbon pricing: The role of banking and monetary policy in financing the transition to a low-carbon economy. Ecological Economics, 121, 220–230. https://doi.org/10.1016/j.ecolecon.2015.03.020 DOI: https://doi.org/10.1016/j.ecolecon.2015.03.020
Chamon, M., Klok, E., Thakoor, V. V., & Zettelmeyer, J. (2022). Debt-for-climate swaps: Analysis, design, and implementation (IMF Working Paper No. 2022/162). International Monetary Fund. https://doi.org/10.5089/9798400215872.001 DOI: https://doi.org/10.5089/9798400215872.001
Daly, H. E. (1991). Steady-state economics (2nd ed., with new essays). Island Press.
European Commission. (2020, March 11). A new Circular Economy Action Plan: For a cleaner and more competitive Europe. https://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/?uri=COM%3A2020%3A98%3AFIN
European Commission. (2021a). About the EU Taxonomy Compass. https://ec.europa.eu/sustainable-finance-taxonomy/
European Commission. (2021b). Overview of sustainable finance. https://finance.ec.europa.eu/sustainable-finance/overview-sustainable-finance_en
European Commission. (2021c, April 21). EU taxonomy, corporate sustainability reporting, sustainability preferences and fiduciary duties. https://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/?uri=CELEX%3A52021DC0188
Fatica, S., Panzica, R., & Rancan, M. (2021). The pricing of green bonds: Are financial institutions special? Journal of Financial Stability, 54, Article 100873. https://doi.org/10.1016/j.jfs.2021.100873 DOI: https://doi.org/10.1016/j.jfs.2021.100873
Flammer, C. (2021). Corporate green bonds. Journal of Financial Economics, 142(2), 499–516. https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2021.01.010 DOI: https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2021.01.010
Friede, G., Busch, T., & Bassen, A. (2015). ESG and financial performance: Aggregated evidence from more than 2000 empirical studies. Journal of Sustainable Finance & Investment, 5(4), 210–233. https://doi.org/10.1080/20430795.2015.1118917 DOI: https://doi.org/10.1080/20430795.2015.1118917
Frolov, A. (2025). Modern architecture of definitions and concepts in the financing sustainable development paradigm. Economy and Society, (73), Article 3. https://doi.org/10.32782/2524-0072/2025-73-3 DOI: https://doi.org/10.32782/2524-0072/2025-73-3
Hachenberg, B., & Schiereck, D. (2018). Are green bonds priced differently from conventional bonds? Journal of Asset Management, 19(6), 371–383. https://doi.org/10.1057/s41260-018-0088-5 DOI: https://doi.org/10.1057/s41260-018-0088-5
International Monetary Fund. (2023). Global financial stability report, October 2023: Financial and climate policies for a high-interest-rate era. https://doi.org/10.5089/9798400249686.082 DOI: https://doi.org/10.5089/9798400249686.082
Jovane, F., Yoshikawa, H., Alting, L., Boër, C. R., Westkämper, E., Williams, D., Tseng, M., Seliger, G., & Paci, A. M. (2008). The incoming global technological and industrial revolution towards competitive sustainable manufacturing. CIRP Annals, 57(2), 641–659. https://doi.org/10.1016/j.cirp.2008.09.010 DOI: https://doi.org/10.1016/j.cirp.2008.09.010
Koshman, A. (2024). Sustainable financing in foreign and Ukrainian financial institutions. Socio-Economic Research Bulletin, (3–4)(90–91), 89–107. https://doi.org/10.33987/vsed.3-4(90-91).2024.89-107 DOI: https://doi.org/10.33987/vsed.3-4(90-91).2024.89-107
Levine, R., Beck, T., & Demirgüç-Kunt, A. (2009). Financial institutions and markets across countries and over time: Data and analysis (Policy Research Working Paper No. 4943). World Bank. https://doi.org/10.1596/1813-9450-4943 DOI: https://doi.org/10.1596/1813-9450-4943
Martin, R. (2012). Regional economic resilience, hysteresis and recessionary shocks. Journal of Economic Geography, 12(1), 1–32. https://doi.org/10.1093/jeg/lbr019 DOI: https://doi.org/10.1093/jeg/lbr019
Meadows, D. H., Meadows, D. L., Randers, J., & Behrens, W. W., III. (1972). The limits to growth: A report for the Club of Rome’s project on the predicament of mankind. Universe Books. DOI: https://doi.org/10.1349/ddlp.1
Mitra, T., Asheim, G., Buchholz, W., & Withagen, A. (2013). Characterizing the sustainability problem in an exhaustible resource model. Journal of Economic Theory, 148(5), 2164–2182. https://doi.org/10.1016/j.jet.2013.04.019 DOI: https://doi.org/10.1016/j.jet.2013.04.019
Munasinghe, M. (2009). Sustainable development in practice: Sustainomics methodology and applications. Cambridge University Press. https://doi.org/10.1017/CBO9780511626777 DOI: https://doi.org/10.1017/CBO9780511626777
Myronchuk, V., Yatsenko, O., Riznyk, D., Hurina, O., & Frolov, A. (2024). Financing sustainable development: Analysis of modern approaches and practices in the context of financial and credit activities. International Journal of Economics and Financial Issues, 14(5), 317–329. https://doi.org/10.32479/ijefi.16619 DOI: https://doi.org/10.32479/ijefi.16619
Naumenkova, S., Mishchenko, V., Chugunov, I., & Mishchenko, S. (2023). Debt-for-nature or climate swaps in public finance management. Problems and Perspectives in Management, 21(3), 698–713. https://doi.org/10.21511/ppm.21(3).2023.54 DOI: https://doi.org/10.21511/ppm.21(3).2023.54
Nechiporuk, L. (2024). Management of financial system development in the context of sustainable financing. Sustainable Economic Development, (3)(50), 141–145. https://doi.org/10.32782/2308-1988/2024-50-22 DOI: https://doi.org/10.32782/2308-1988/2024-50-22
Nedopil Wang, C. (2020). Investments in the Chinese Belt and Road Initiative (BRI) in the first half of 2020 during the COVID-19 pandemic. Green Belt and Road Initiative Center, International Institute of Green Finance. https://doi.org/10.13140/RG.2.2.14360.21766
Nowak, A., Andersen, J., & Borkowski, W. (2015). Dynamics of socio-economic systems: Attractors, rationality and meaning. Review of Behavioral Economics, 2(1–2), 167–173. https://doi.org/10.1561/105.00000026 DOI: https://doi.org/10.1561/105.00000026
Organisation for Economic Co-operation and Development. (n.d.). Green finance and investment. https://doi.org/10.1787/24090344 DOI: https://doi.org/10.1787/24090344
Pazienza, M., de Jong, M., & Schoenmaker, D. (2022). Clarifying the concept of corporate sustainability and providing convergence for its definition. Sustainability, 14(13), Article 7838. https://doi.org/10.3390/su14137838 DOI: https://doi.org/10.3390/su14137838
Reinhart, C. M., & Rogoff, K. S. (2010). Growth in a time of debt. American Economic Review, 100(2), 573–578. https://doi.org/10.1257/aer.100.2.573 DOI: https://doi.org/10.1257/aer.100.2.573
Rodrik, D. (2015). Economics rules: The rights and wrongs of the dismal science. W. W. Norton & Company. DOI: https://doi.org/10.17323/1726-3247-2015-4-39-59
Rose, A. (2007). Economic resilience to natural and man-made disasters: Multidisciplinary origins and contextual dimensions. Environmental Hazards, 7(4), 383–398. https://doi.org/10.1016/j.envhaz.2007.10.001 DOI: https://doi.org/10.1016/j.envhaz.2007.10.001
Schoenmaker, D., & Schramade, W. (2019). Principles of sustainable finance. Oxford University Press.
Serdyuk, D., & Volok, A. (2023). Conceptual and categorical apparatus for research in the field of sustainable development financing. Scientific Bulletin of Polissya, (2)(27), 317–337. https://doi.org/10.25140/2410-9576-2023-2(27)-317-337 DOI: https://doi.org/10.25140/2410-9576-2023-2(27)-317-337
Shi, L., Han, L., Yang, F., & Gao, L. (2019). The evolution of sustainable development theory: Types, goals, and research prospects. Sustainability, 11(24), Article 7158. https://doi.org/10.3390/su11247158 DOI: https://doi.org/10.3390/su11247158
Steele, P., & Patel, S. (2020, September). Tackling the triple crisis: Using debt swaps to address debt, climate and nature loss post-COVID-19 (Issue Paper). International Institute for Environment and Development. https://www.iied.org/sites/default/files/pdfs/2022-10/16674IIED.pdf
Stiglitz, J. E. (1989). Markets, market failures, and development. The American Economic Review, 79(2), 197–203. https://www.jstor.org/stable/1827756
Sullivan, C., & Mackenzie, C. (2017). The practice of responsible investment. In C. Sullivan & C. Mackenzie (Eds.), Responsible investment (1st ed., pp. 332–346). Routledge. https://doi.org/10.4324/9781351283441-32 DOI: https://doi.org/10.4324/9781351283441-32
Technical Expert Group on Sustainable Finance. (2020, March 9). Taxonomy: Final report. European Commission. https://finance.ec.europa.eu/system/files/2020-03/200309-sustainable-finance-teg-final-report-taxonomy_en.pdf
Weber, O., & Saravade, V. (2019). Green bonds: Current development and their future (CIGI Paper No. 210). Centre for International Governance Innovation. https://www.cigionline.org/publications/green-bonds-current-development-and-their-future/
World Bank. (2011). Ukraine—Energy efficiency project. https://documents.worldbank.org/curated/en/154071468173974130
Zenghelis, D. (2012). A strategy for restoring confidence and economic growth through green investment and innovation (Policy Brief). Grantham Research Institute on Climate Change and the Environment & Centre for Climate Change Economics and Policy. https://www.greenpolicyplatform.org/sites/default/files/downloads/resource/A_Strategy_for_Restoring_Confidence_and_Economic_Growth_CCCEP.pdf