ВІДНОСНА ЕФЕКТИВНІСТЬ ФІСКАЛЬНОЇ ТА ГРОШОВО-КРЕДИТНОЇ ПОЛІТИКИ В СПРИЯННІ ЕКОНОМІЧНОМУ ЗРОСТАННЮ В НЕПАЛІ
Article Sidebar
Надіслано: 09-10-2025
Опубліковано: 28-02-2026
©, Авторські права належать авторам.
Ця стаття опублікована відповідно до стандартів відкритого доступу та розповсюджується за ліцензією Creative Commons Attribution 4.0 International (CC BY 4.0), яка дозволяє необмежене використання, розповсюдження та відтворення змісту на будь-якому носії, за умови зазначення оригінального автора та джерела.
Main Article Content
Анотація
У цій дослідницькій роботі розглянуто ступінь ефективності фіскальної та грошово-кредитної політики в сприянні економічному зростанню в Непалі протягом 1976-2023 років шляхом застосування моделі авторегресійного розподіленого лагу (ARDL). Використані щорічні дані Світового банку, де фіскальну політику визначають зростанням державних витрат, а монетарну політику – широким зростанням грошей, при цьому зростання експорту включено як контрольну змінну. Тести одиничного кореня й границі підтвердили змішану інтеграцію й тривалу коінтеграцію між змінними. Емпіричні результати свідчать, що монетарна політика має сильний і значний вплив на довгострокове зростання ВВП, водночас фіскальна політика має лише невеликий і короткостроковий вплив. Збільшення широкої грошової маси на 1% додає близько 0,51% до реального ВВП, що еквівалентно приблизно 185 мільйонам доларів США на рік. Зростання експорту на 1% збільшує ВВП на 0,099% або близько 36 мільйонів доларів США на рік. І навпаки, державні видатки демонструють негативний довгостроковий ефект на рівні –0,115, що означає потенційне скорочення ВВП майже на 42 мільйони доларів США, що свідчить про неефективність фіскальних розподілів. Термін виправлення помилок демонструє негативний знак зі статистичною значущістю, схвалюючи швидке пристосування до рівноваги. Діагностичні тести перевіряють стабільність моделі, її нормальність і відсутність серійної кореляції. Результати показують, що грошово-кредитні та зовнішні секторальні фактори є основними довгостроковими драйверами економічного зростання Непалу. Фіскальні заходи навпаки дають лише короткостроковий поштовх. Дослідження рекомендує посилити грошово-кредитне управління, підвищити фіскальну ефективність і стимулювати експорт для забезпечення стійкого та збалансованого зростання в Непалі. Майбутні дослідження мають вивчати галузеві та нелінійні реакції на фіскальні й монетарні заходи з метою уточнення цільових політичних заходів.
Article Details
Посилання
Adegboyo, O. S., Keji, S. A., & Fasina, O. T. (2021). The impact of government policies on Nigeria's economic growth (case of fiscal, monetary and trade policies). Future Business Journal, 7(1), 59. https://doi.org/10.1186/s43093-021-00104-6 DOI: https://doi.org/10.1186/s43093-021-00104-6
Aginta, H., & Someya, M. (2022). Regional economic structure and heterogeneous effects of monetary policy: Evidence from Indonesian provinces. Journal of Economic Structures, 11(1). https://doi.org/10.1186/s40008-021-00260-6 DOI: https://doi.org/10.1186/s40008-021-00260-6
Aginta, H., Mendez, C., & Someya, M. (2023). Regional Okun’s law and endogeneity: evidence from the Indonesian districts. Applied Economics Letters, 32(3), 329–336. https://doi.org/10.1080/13504851.2023.2267814 DOI: https://doi.org/10.1080/13504851.2023.2267814
Andersen, L. C., & Jordan, J. L. (1986). Monetary and fiscal actions: A test of their relative importance in economic stabilization. Review, Federal Reserve Bank of St. Louis, 68(October), 29–44. https://ideas.repec.org/a/fip/fedlrv/y1968inovp11-23nv.50no.11.html DOI: https://doi.org/10.20955/r.68.29-44.vcn
Beyene, S. D., & Kotosc, B. (2020). Is fiscal or monetary policy more effective on economic growth? An empirical evidence in the case of Ethiopia. J. Afr. Res. Bus. Technol, 2020, 124855. https://doi.org/10.5171/2020.124855 DOI: https://doi.org/10.5171/2020.124855
Carlson, K. M. (1978). Does the St. Louis equation now believe in fiscal policy? Federal Reserve Bank of St. Louis Review, 60(2), 13–19. https://scispace.com/pdf/does-the-st-louis-equation-now-believe-in-fiscal-policy-g3jy60yo4x.pdf DOI: https://doi.org/10.20955/r.60.13-19.swb
Chibi, A., Chekouri, S. M., & Benbouziane, M. (2019). The impact of fiscal policy on economic activity over the business cycle: An empirical investigation in the case of Algeria. Review of Middle East Economics and Finance, 15(3), 20160014. https://doi.org/10.1515/rmeef-2016-0014 DOI: https://doi.org/10.1515/rmeef-2016-0014
Darrat, A. F. (1984). The dominant influence of fiscal actions in developing countries. Eastern Economic Journal, 10(3), 271–284. https://www.jstor.org/stable/40324914
Dickey, D. A., & Fuller, W. A. (1979). Distribution of the estimators for autoregressive time series with a unit root. Journal of the American Statistical Association, 74(366), 427–431. https://doi.org/10.2307/2286348 DOI: https://doi.org/10.1080/01621459.1979.10482531
Engle, R. F., & Granger, C. W. J. (1987). Co-integration and error correction: Representation, estimation, and testing. Econometrica, 55(2), 251–276. https://doi.org/10.2307/1913236 DOI: https://doi.org/10.2307/1913236
El Husseiny, I. A. (2023). The relative effectiveness of fiscal and monetary policies in promoting Egypt’s output growth: An empirical investigation using an ARDL approach. Journal of Economic Structures, 12(1). https://doi.org/10.1186/s40008-023-00298-8 DOI: https://doi.org/10.1186/s40008-023-00298-8
Gidey, H.T. & Nuru, N.Y. (2022). The effects of government spending shocks on real exchange rate in Ethiopia. Journal of Economic and Administrative Sciences, 38(4), 544-561. https://doi.org/10.1108/JEAS-07-2020-0137 DOI: https://doi.org/10.1108/JEAS-07-2020-0137
Gramlich, E. M. (1971). The usefulness of monetary and fiscal policy as discretionary stabilization tools. J Money Credit Bank, 3(2), 506–532. https://doi.org/10.2307/1991162 DOI: https://doi.org/10.2307/1991162
Hasan, M. A., Islam, M. A., Hasnat, M. A., & Wadud, M. A. (2016). The relative effectiveness of monetary and fiscal policies on economic growth in Bangladesh. Economics, 5(1), 1-7. https://doi.org/10.11648/j.eco.20160501.11 DOI: https://doi.org/10.11648/j.eco.20160501.11
Hossain, A. (2020, June 02). Relative Impact of Fiscal and Monetary Policies on Bangladesh Economy: A Comprehensive Approach. https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=3616606 DOI: https://doi.org/10.2139/ssrn.3616606
Hussain, M. N. (2014). Empirical econometric analysis of relationship between fiscal-monetary policies and output on SAARC countries. J Dev Areas, 48(4), 209–224. https://doi.org/10.1353/jda.2014.0072 DOI: https://doi.org/10.1353/jda.2014.0072
Karahan, Ö., & Bayır, M. (2022). The effects of monetary policies on foreign direct investment inflows in emerging economies: Some policy implications for post-COVID-19. Future Business Journal, 8(1). https://doi.org/10.1186/s43093-022-00152-6 DOI: https://doi.org/10.1186/s43093-022-00152-6
Kirchgässner, G., & Prohl, S. (2008). Sustainability of Swiss fiscal policy. Swiss Journal of Economics and Statistics, 144, 57-83. https://doi.org/10.1007/BF03399249 DOI: https://doi.org/10.1007/BF03399249
Kugler, P., & Sheldon, G. (2010). Unemployment and monetary policy in Switzerland. Swiss Journal of Economics and Statistics, 146, 185-208. https://www.econstor.eu/bitstream/10419/185935/1/BF03399301.pdf DOI: https://doi.org/10.1007/BF03399301
Mahmood, T., & Sial, M. H. (2021). The relative effectiveness of monetary and fiscal policies on economic growth in Pakistan. Eur Online J Nat Social Sci, 7(1). https://archive.aessweb.com/index.php/5002/article/view/728
Maitra, B. (2017). Monetary and fiscal factors in nominal interest rate variations in Sri Lanka under a deregulated regime. Financial Innovation, 3, 1-17. https://doi.org/10.1186/s40854-017-0075-8 DOI: https://doi.org/10.1186/s40854-017-0075-8
Onaga, I. F., Arize, A. C., Onwumere, J. U. J., & Kalu, E. U. (2023). Monetary policy transmission channels and the performance of the real sectors in selected sub-Saharan African countries: A system-GMM approach. Future Business Journal, 9(1), 49. https://doi.org/10.1186/s43093-023-00226-z DOI: https://doi.org/10.1186/s43093-023-00226-z
Özer, M., & Karagöl, V. (2018). Relative effectiveness of monetary and fiscal policies on output growth in Turkey: An ARDL bounds test approach. Equilibrium, 13(3), 391–409. https://doi.org/10.24136/eq.2018.019 DOI: https://doi.org/10.24136/eq.2018.019
Ozili, P. K. (2024). Economic policy for sustainable development: Role of monetary policy, fiscal policy and regulatory policy. Circular Economy and Sustainability, 1-32. https://doi.org/10.1007/s43615-024-00406-1 DOI: https://doi.org/10.2139/ssrn.4900150
Pesaran, M. H., & Shin, Y. (1995). An autoregressive distributed lag modeling approach to cointegration analysis. Department of Applied Economics, University of Cambridge, 9514. https://doi.org/10.1017/CCOL0521633230.011 DOI: https://doi.org/10.1017/CCOL0521633230.011
Pesaran, M. H., Shin, Y., & Smith, R. J. (2001). Bounds testing approaches to the analysis of level relationships. Journal of Applied Econometrics, 16(3), 289–326. https://doi.org/10.1002/jae.616 DOI: https://doi.org/10.1002/jae.616
Phillips, P. C. B., & Perron, P. (1988). Testing for a unit root in time series regression. Biometrika, 75(2), 335–346. https://doi.org/10.2307/2336182 DOI: https://doi.org/10.1093/biomet/75.2.335
Poudel, O., Acharya, P., Chandra Kafle, S., & Adhikari, B. P. (2024). Balancing progress and preservation: The complex interplay of economic growth and forest conservation in Nepal’s carbon dioxide emissions. Discrete Dynamics in Nature and Society, 2024(1), 7562668. https://doi.org/10.1155/2024/7562668 DOI: https://doi.org/10.1155/2024/7562668
Poudel, O., Kharel, K. R., Acharya, P., Simkhada, D., & Kafle, S. C. (2024a). ARIMA modeling and forecasting of national consumer price index in Nepal. Interdisciplinary Journal of Management and Social Sciences, 5(1), 105-118. https://doi.org/10.3126/ijmss.v5i1.62666 DOI: https://doi.org/10.3126/ijmss.v5i1.62666
Poudel, O., Khatri, B. B., Acharya, P., & Sharma, D. R. (2025). Short-term and long-term effects of climatic and non-climatic factors on maize yield over a 33-year period (1990–2022) in Nepal. Journal of Applied Sciences and Environmental Management, 29(1), 313-325. https://doi.org/10.4314/jasem.v29i1.38 DOI: https://doi.org/10.4314/jasem.v29i1.38
Poudel, O., Upadhyaya, Y. M., Acharya, P., Sharma, D. R., & Simkhada, D. (2025a). Does temperature and rainfall asymmetrically affect wheat production in Nepal? Using NARDL model approach. Interdisciplinary Journal of Management and Social Sciences, 6(1), 232-251. https://doi.org/10.3126/ijmss.v6i1.75406 DOI: https://doi.org/10.3126/ijmss.v6i1.75406
Rimal, U. R. (2023). Relationship between capital and recurrent expenditure with GDP growth in Nepal: An autoregressive distributed lag (ARDL) approach. Prashasan: The Nepalese Journal of Public Administration, 55(2), 101–119. https://doi.org/10.3126/prashasan.v55i2.63543 DOI: https://doi.org/10.3126/prashasan.v55i2.63543
Stock, J. H., & Watson, M. (1993). A simple estimator of cointegrating vectors in higher order integrated systems. Econometrica, 61(4), 783–820. https://doi.org/10.2307/2951763 DOI: https://doi.org/10.2307/2951763
Tarawalie, A. B., & Kargbo, N. (2020). Efficacy of fiscal and monetary policy in Sierra Leone: An ARDL bound testing approach. Int J Econ Financial Issues, 10(3), 217–224. https://doi.org/10.32479/ijefi.9407 DOI: https://doi.org/10.32479/ijefi.9407
Udoh, E., Afangideh, U., & Udeaja, E. A. (2015). Fiscal decentralization, economic growth and human resource development in Nigeria: Autoregressive distributed lag (ARDL) approach. CBN J Appl Stat 6(1), 69–93. https://dc.cbn.gov.ng/jas/vol6/iss1/4/
World Bank. (2025). World Development Indicators. https://databank.worldbank.org/source/world-development-indicators