ВПЛИВ ESG-ФАКТОРІВ НА ФОРМУВАННЯ ІНВЕСТИЦІЙНОЇ СТРАТЕГІЇ ТА ТОРГІВЛЮ ЦІННИМИ ПАПЕРАМИ В КОНТЕКСТІ СТАЛОГО ФІНАНСУВАННЯ ДЛЯ УКРАЇНСЬКИХ ПІДПРИЄМСТВ
Article Sidebar
Надіслано: 15-08-2025
Опубліковано: 28-02-2026
©, Авторські права належать авторам.
Ця стаття опублікована відповідно до стандартів відкритого доступу та розповсюджується за ліцензією Creative Commons Attribution 4.0 International (CC BY 4.0), яка дозволяє необмежене використання, розповсюдження та відтворення змісту на будь-якому носії, за умови зазначення оригінального автора та джерела.
Main Article Content
Анотація
У роботі досліджено вплив факторів ESG на формування інвестиційної стратегії та торгівлю цінними паперами в контексті сталого фінансування для українських підприємств. Проаналізовано сучасний стан розвитку інструментів сталого фінансування на фондовому ринку України, що виявило значне відставання від світових тенденцій: частка цінних паперів компаній із публічними ESG-стратегіями становить менш ніж 5% від загального обсягу торгів, водночас випуск «зелених» облігацій не перевищує 0,3% від загального обсягу емісії корпоративних облігацій. На основі емпіричних даних виявлено основні бар'єри для розвитку ESG-інвестування в Україні: неналежна нормативно-правова база, інформаційна асиметрія, обмежена ліквідність фондового ринку, недостатня поінформованість учасників ринку, слабкий розвиток спеціалізованої інфраструктури.
Проведено оцінку готовності інфраструктури фондового ринку України до впровадження принципів відповідального інвестування за п'ятьма ключовими компонентами, які виявили найвищий рівень готовності в торговельному компоненті (6,8 із 10 пунктів) та найнижчий – в інформаційно-аналітичній складовій (3,2 бала). Опитування 50 публічних компаній установило зростання обізнаності щодо важливості факторів ESG: 68% респондентів уважають, що інтеграція ESG-критеріїв позитивно вплине на вартість компанії в довгостроковій перспективі.
Було визначено галузеве впровадження практик ESG в Україні, при цьому лідирують енергетичний сектор і телекомунікації, а найнижчий рівень інтеграції спостерігаємо в секторах нерухомості та роздрібної торгівлі. Кореляційний аналіз підтвердив позитивний зв'язок між рівнем ESG-практик і рентабельністю активів компанії. На основі проведеного дослідження розроблено комплексний набір практичних рекомендацій для регуляторів ринку, фондових бірж, інституційних інвесторів та емітентів щодо інтеграції ESG-критеріїв у функціонування вітчизняного фондового ринку.
Article Details
Посилання
Global Sustainable Investment Alliance. (2022). Sustainable investment: Assets under management with ESG criteria reach $35.3 trillion. https://www.gsi-alliance.org/wp-content/uploads/2023/12/GSIA-Report-2022.pdf
Pshenychna, M.V. (2024). The role of ESG investing in ensuring inclusive development of enterprises, regions, and the state. Scientific and Production Journal "Business Navigator", 1(74). https://doi.org/10.32782/business-navigator.74-33 DOI: https://doi.org/10.32782/business-navigator.74-33
Bulkot, O., Lyubkina, O., Anisimova, L., & Petrovsky, M. (2023). Investments in energy transition - defining trend in global economy. Bulletin of Taras Shevchenko National University of Kyiv. Economics, 2(223), 10-19. https://doi.org/10.17721/1728-2667.2023/223-2/2 DOI: https://doi.org/10.17721/1728-2667.2023/223-2/2
Pastor, L., Stambaugh, R., & Taylor, L. (2020). Sustainable investing in equilibrium. Journal of Financial Economics, 142(2), 550-571. https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2020.12.011 DOI: https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2020.12.011
Dmuchowski, P., Dmuchowski, W., Baczewska-Dąbrowska, A., & Gworek, B. (2022). Environmental, social, and governance (ESG) model; impacts and sustainable investment – Global trends and Poland's perspective. Journal of Environmental Management, 329, 117023. https://doi.org/10.1016/j.jenvman.2022.117023 DOI: https://doi.org/10.1016/j.jenvman.2022.117023
Zairis, G., Liargovas, P., & Apostolopoulos, N. (2024). Sustainable finance and ESG importance: A systematic literature review and research agenda. Sustainability, 16(7), 2878. https://doi.org/10.3390/su16072878 DOI: https://doi.org/10.3390/su16072878
Dyakovsky, D. (2024). ESG investing in the reconstruction of the economy of Ukraine: Prospects, advantages and weaknesses. Scientific Papers NaUKMA. Economics, 9(1), 40–45. https://doi.org/10.18523/2519-4739.2024.9.1.40-45 DOI: https://doi.org/10.18523/2519-4739.2024.9.1.40-45
Maslak, O., Gryshko, N., Yakovenko, Y., Pyrogov, A., & Dubovik, O. (2022). Circular economy in Ukraine: environmental, social and corporate governance (ESG) as an instrument of socially responsible business resilience in overcoming the COVID-19 pandemic. Bulletin of the National Technical University "Kharkiv Polytechnic Institute" (Economic Sciences), 3, 3-8. https://doi.org/10.20998/2519-4461.2022.3.3 DOI: https://doi.org/10.20998/2519-4461.2022.3.3
Kryvomaz, T. I., Chaliy, I. H., Hamotskyi, R. O., Ilchenko, I. S., & Tsyba, A. M. (2023). ESG criteria in green rebuilding of Ukraine. Environmental Safety and Natural Resources, 48(4), 5–20. https://doi.org/10.32347/2411-4049.2023.4.5-20 DOI: https://doi.org/10.32347/2411-4049.2023.4.5-20
Honta, A., Hryhorak, M., & Volovyk, O. (2022). Taxonomy of objects for sustainable financing for risk management system simulation. Cybernetics and Computer Technologies, 3, 7–22. https://doi.org/10.34229/2707-451X.22.3.2 DOI: https://doi.org/10.34229/2707-451X.22.3.2
Gernego, I., Petrenko, L., Lavrynenko, V., & Dyba, M. (2024). Trends and focuses for ESG investment support: A cross country comparative analysis. European Journal of Sustainable Development, 13(1), 167. https://doi.org/10.14207/ejsd.2024.v13n1p167 DOI: https://doi.org/10.14207/ejsd.2024.v13n1p167
Aich, S., Thakur, A., Nanda, D., Tripathy, S., & Kim, H. (2021). Factors affecting ESG towards impact on investment: A structural approach. Sustainability, 13(19), 10868. https://doi.org/10.3390/su131910868 DOI: https://doi.org/10.3390/su131910868
Iazzolino, G., Bruni, M., Veltri, S., Morea, D., & Baldissarro, G. (2023). The impact of ESG factors on financial efficiency: An empirical analysis for the selection of sustainable firm portfolios. Corporate Social Responsibility and Environmental Management, 30(6), 2921–2936. https://doi.org/10.1002/csr.2463 DOI: https://doi.org/10.1002/csr.2463
Salzmann, E. (2023). Impact of macroeconomic factors on ESG – Index performance: Empirical study on Eurozone data. Doctoral Student Conference at the University of Finance and Administration. https://doi.org/10.37355/kd-2023-09 DOI: https://doi.org/10.37355/KD-2023-09
Bai, X., Han, J., Y., & Zhang, W. (2022). ESG performance, institutional investors’ preference and financing constraints: Empirical evidence from China. Borsa Istanbul Review, 22, 157–168. https://doi.org/10.1016/j.bir.2022.11.013 DOI: https://doi.org/10.1016/j.bir.2022.11.013
Wang, S. (2023). Corporate sustainability and trade credit: Evidence from ESG. SHS Web of Conferences. https://doi.org/10.1051/shsconf/202316301012 DOI: https://doi.org/10.1051/shsconf/202316301012
Fan, J., & Michalski, L. (2020). Sustainable factor investing: Where doing well meets doing good. International Review of Economics & Finance, 70, 230–256. https://doi.org/10.1016/J.IREF.2020.07.013 DOI: https://doi.org/10.1016/j.iref.2020.07.013
Huang, L. (2024). Green bonds and ESG investments: Catalysts for sustainable finance and green economic growth in resource-abundant economies. Resources Policy, 91, 104806. https://doi.org/10.1016/j.resourpol.2024.104806 DOI: https://doi.org/10.1016/j.resourpol.2024.104806
Ding, H. (2024). Green finance and firm’s ESG behaviors: Bridge the gap between the sustainability and responsibility for financial investment. Finance & Economics, 2(8). https://doi.org/10.61173/k2jt3j86 DOI: https://doi.org/10.61173/k2jt3j86
Chernyshova, M., & Shogenova, I. (2023). Approaches to making investment decisions based on ESG factors. Siberian Financial School. https://doi.org/10.34020/1993-4386-2023-2-15-23 DOI: https://doi.org/10.34020/1993-4386-2023-2-15-23
Yunus, Y., & Nanda, S. (2024). Exploring sustainable finance: A qualitative inquiry into responsible investment and ESG risk evaluation. Golden Ratio of Finance Management, 4(1), 429–448. https://doi.org/10.52970/grfm.v4i1.429 DOI: https://doi.org/10.52970/grfm.v4i1.429
Mishra, A., & Yadav, M. P. S. (2024). A descriptive study of ESG investing: A way towards sustainability. Research Bulletin, 49(4), 15–24. https://doi.org/10.33516/rb.v49i4.15-24p DOI: https://doi.org/10.33516/rb.v49i4.15-24p
Singh, A., Patel, R., & Singh, H. (2022). Recalibration of priorities: Investor preference and Russia-Ukraine conflict. Finance Research Letters, 50, 103294. https://doi.org/10.1016/j.frl.2022.103294 DOI: https://doi.org/10.1016/j.frl.2022.103294
Ni, Z. (2023). Corporate ESG investment: Factors affecting the economic sustainability. Advances in Economics, Management and Political Sciences, 39, 210–214. https://doi.org/10.54254/2754-1169/39/20231971 DOI: https://doi.org/10.54254/2754-1169/39/20231971
Zhang, M., & Chang, Y. (2024). ESG studies: The impact on enterprise investment and financing decisions. Journal of Economics, Finance and Accounting Studies, 6(3), 121–131. https://doi.org/10.32996/jefas.2024.6.3.10 DOI: https://doi.org/10.32996/jefas.2024.6.3.10
Parveen, S. (2025). A research on how companies integrate ESG (environment, social and governance) factors into their financial decision-making. International Journal of Scientific Research in Engineering and Management, 9(12). https://doi.org/10.55041/ijsrem41431 DOI: https://doi.org/10.55041/IJSREM41431
Company ESG Risk Ratings. (2023). See ESG Risk Ratings for every company in our portfolio. https://www.sustainalytics.com/esg-ratings
Bloomberg L.P. (2023). Bloomberg ESG. https://surli.cc/zogald
Bloomberg NEF. (2023). Green bonds reached new heights in 2023. Bloomberg. https://www.bloomberg.com/professional/insights/trading/green-bonds-reached-new-heights-in-2023/
Ferro, A., Marazzina, D., & Stocco, D. (2025). Uncovering ESG ratings: The (im)balance of aspirational and performance features. Corporate Social Responsibility and Environmental Management, 32(5). https://doi.org/10.1002/csr.70007 DOI: https://doi.org/10.1002/csr.70007
Review of Ukraine's financial markets and corporate governance system for sustainable recovery. (2025.). https://surl.li/xvdkcr
National Securities and Stock Market Commission. (2024). https://www.nssmc.gov.ua/news/insights/
Climate Bonds Initiative. (2024). https://uk.linkedin.com/company/climate-bonds-initiative
Useche, A.J., Martínez-Ferrero, J., & Alayón-Gonzales, J. L. (2024). Socially responsible portfolios, environmental, social, corporate governance (ESG) efficient frontiers, and psychic dividends. Corporate Social Responsibility and Environmental Management, 31(2), 1323–1339. https://doi.org/10.1002/csr.2635 DOI: https://doi.org/10.1002/csr.2635
Elamer, A. A., & Boulhaga, M. (2024). ESG controversies and corporate performance: The moderating effect of governance mechanisms and ESG practices. Corporate Social Responsibility and Environmental Management, 31(4), 3312–3327. https://doi.org/10.1002/csr.2749 DOI: https://doi.org/10.1002/csr.2749
Cherchata, A., Popovychenko, I., Andrusiv, U., Gryn, V., Shevchenko, N., & Shkuropatskyi, O. (2022). Innovations in logistics management as a direction for improving the logistics activities of enterprises. Management Systems in Production Engineering, 30(1), 9–17. https://doi.org/10.2478/mspe-2022-0002 DOI: https://doi.org/10.2478/mspe-2022-0002
Kupalova, H., Honcharenko, N., Andrusiv, U., Oleshko, E., & Demchenko, K. (2025). Ecological modernisation of production for innovative development of industrial enterprises. Financial and Credit Activity Problems of Theory and Practice, 1(60), 512–521. https://doi.org/10.55643/fcaptp.1.60.2025.4606 DOI: https://doi.org/10.55643/fcaptp.1.60.2025.4606
Lu, C., Wu, C., Feng, L., Zhan, J., Shi, Y., & Chen, H. (2025). Does ESG Performance Enhance Corporate Green Technological Innovation? Micro Evidence from Chinese-Listed Companies. Sustainability, 17, 636. https://doi.org/10.3390/su17020636 DOI: https://doi.org/10.3390/su17020636
Zelinska, H., Andrusiv, U., Daliak, N., Dovgal, O., & Lagodiienko, V. (2021). Sustainable development: Trends in Ukraine and the world. Journal of Environmental Management and Tourism, 12(5), 1179–1187. https://doi.org/10.14505//jemt.v12.5(53).03 DOI: https://doi.org/10.14505//jemt.v12.5(53).03