ЧУТЛИВІСТЬ СЕКТОРІВ ДО ШОКІВ ЦІН НА НАФТУ Й СТРУКТУРНИХ ЗМІН ПІД ЧАС COVID-19: ДАНІ ІРАКСЬКОЇ ФОНДОВОЇ БІРЖІ
Article Sidebar
Надіслано: 15-05-2025
Опубліковано: 31-10-2025
©, Авторські права належать авторам.
Ця стаття опублікована відповідно до стандартів відкритого доступу та розповсюджується за ліцензією Creative Commons Attribution 4.0 International (CC BY 4.0), яка дозволяє необмежене використання, розповсюдження та відтворення змісту на будь-якому носії, за умови зазначення оригінального автора та джерела.
Main Article Content
Анотація
Це дослідження розглядає реакцію прибутковості секторальних акцій на Іракській фондовій біржі (ISX) на шоки цін на нафту, зосереджуючись на періоді пандемії COVID-19. Іракська економіка все ще дуже залежить від експорту нафти, що робить її фінансові ринки вразливими до світових цін на нафту. Це дослідження розглядає характер та ступінь вразливості на іракських фінансових ринках, використовуючи комбінацію методів, включаючи методологію дослідження подій, панельну регресію з фіксованими ефектами, моделювання волатильності GARCH (1,1), а також тести структурного розриву та причинно-наслідкового зв'язку Грейнджера. Дані включають щоденну прибутковість акцій із семи секторів ISX разом із цінами на Brent та WTI у період з 2014 по 2023 рік. Дослідження зосереджено на трьох ключових подіях, пов'язаних з нафтою, а саме: обвал цін на нафту з середини березня по квітень 2020 року, пандемію COVID-19 разом із її роллю як систематичного ринкового шоку та відновлення цін після пандемії. Аналіз виявляє особливо неоднорідні реакції секторів на нафтові шоки. Банківський, промисловий та інвестиційний сектори демонструють сильну та статистично значущу чутливість до змін цін на нафту, особливо під час пандемії. Навпаки, страховий та сфери послуг поводилися відносно стабільніше, що свідчить про захисний ринок. Результати дослідження подій демонструють короткочасну надмірну реакцію з подальшою корекцією для деяких секторів. Результати панельної регресії продемонстрували, що протягом періоду COVID-19 спостерігалося послаблення зв'язку між нафтою та прибутковістю, що вказує на зміну сил, що впливають на зв'язок між нафтою та акціями. Результати GARCH також підтверджують існування стійкої кластеризації волатильності в секторах, чутливих до нафти, тоді як тести на структурний прорив виявляють критичні зміни режиму під час пандемії. Дослідження надає корисну інформацію для інвесторів, регуляторів та політиків країн-експортерів нафти. Воно підкреслює необхідність більш секторально орієнтованої портфельної тактики, більш комплексних систем фінансового нагляду та включення ризику нафтового ринку до загальної політики фінансової стабільності країни.
Article Details
Посилання
Arouri, M. E. H., Lahiani, A., & Nguyen, D. K. (2011). Return and volatility transmission between world oil prices and stock markets of the GCC countries. Economic Modelling, 28(4), 1815–1825. https://doi.org/10.1016/j.econmod.2011.03.012 DOI: https://doi.org/10.1016/j.econmod.2011.03.012
Atri, H., Kouki, S., & Gallali, M. imen. (2021). The impact of COVID-19 news, panic and media coverage on the oil and gold prices: An ARDL approach. Resources Policy, 72, 102061. https://doi.org/10.1016/j.resourpol.2021.102061 DOI: https://doi.org/10.1016/j.resourpol.2021.102061
Bai, J., & Perron, P. (2003). Computation and analysis of multiple structural change models. Journal of Applied Econometrics, 18(1), 1–22. https://doi.org/10.1002/jae.659 DOI: https://doi.org/10.1002/jae.659
Basher, S. A., Haug, A. A., & Sadorsky, P. (2018). The impact of oil-market shocks on stock returns in major oil-exporting countries. Journal of International Money and Finance, 86, 264–280. https://doi.org/10.1016/j.jimonfin.2018.05.003 DOI: https://doi.org/10.1016/j.jimonfin.2018.05.003
Bašta, M., & Molnár, P. (2018). Oil market volatility and stock market volatility. Finance Research Letters, 26, 204–214. https://doi.org/10.1016/j.frl.2018.02.001 DOI: https://doi.org/10.1016/j.frl.2018.02.001
Bollerslev, T. (1986). Generalized autoregressive conditional heteroskedasticity. Journal of Econometrics, 31(3), 307–327. https://doi.org/10.1016/0304-4076(86)90063-1 DOI: https://doi.org/10.1016/0304-4076(86)90063-1
Cevik, E., Kirci Altinkeski, B., Cevik, E. I., & Dibooglu, S. (2022). Investor sentiments and stock markets during the COVID-19 pandemic. Financial Innovation, 8(1), 69. https://doi.org/10.1186/s40854-022-00375-0 DOI: https://doi.org/10.1186/s40854-022-00375-0
Değirmen, S., Tunç, C., Saltık, Ö., & ul Rehman, W. (2023). Do oil price shocks differently matter for oil exporter and importer developing countries? Journal of Economic Studies, 50(8), 1775–1788. https://doi.org/10.1108/JES-10-2022-0543 DOI: https://doi.org/10.1108/JES-10-2022-0543
Engle, R. F., & Patton, A. J. (2007). What good is a volatility model? Forecasting Volatility in the Financial Markets, 47–63. https://doi.org/10.1016/B978-075066942-9.50004-2 DOI: https://doi.org/10.1016/B978-075066942-9.50004-2
Escribano, A., Koczar, M. W., Jareño, F., & Esparcia, C. (2023). Shock transmission between crude oil prices and stock markets. Resources Policy, 83, 103754. https://doi.org/10.1016/j.resourpol.2023.103754 DOI: https://doi.org/10.1016/j.resourpol.2023.103754
Fasanya, I. O., Oyewole, O. J., Adekoya, O. B., & Badaru, F. O. (2021). Oil price and stock market behaviour in GCC countries: Do asymmetries and structural breaks matter? Energy Strategy Reviews, 36, 100682. https://doi.org/10.1016/j.esr.2021.100682 DOI: https://doi.org/10.1016/j.esr.2021.100682
Hamilton, J. (2009). Causes and Consequences of the Oil Shock of 2007-08. Brookings Papers on Economic Activity, 215–261. https://doi.org/10.3386/w15002 DOI: https://doi.org/10.1353/eca.0.0047
Jingjian, S., Xiangyun, G., Jinsheng, Z., Anjian, W., Xiaotian, S., Yiran, Z., & Hongyu, W. (2023). The impact of oil price shocks on energy stocks from the perspective of investor attention. Energy, 278, 127987. https://doi.org/10.1016/j.energy.2023.127987 DOI: https://doi.org/10.1016/j.energy.2023.127987
Kilian, L. (2009). Not All Oil Price Shocks Are Alike: Disentangling Demand and Supply Shocks in the Crude Oil Market. American Economic Review, 99(3), 1053–1069. https://doi.org/10.1257/aer.99.3.1053 DOI: https://doi.org/10.1257/aer.99.3.1053
Lee, D. (2023). Financial integration and international risk spillovers. Economics Letters, 225, 111049. https://doi.org/10.1016/j.econlet.2023.111049 DOI: https://doi.org/10.1016/j.econlet.2023.111049
Mokni, K. (2020). Time-varying effect of oil price shocks on the stock market returns: Evidence from oil-importing and oil-exporting countries. Energy Reports, 6, 605–619. https://doi.org/10.1016/j.egyr.2020.03.002 DOI: https://doi.org/10.1016/j.egyr.2020.03.002
Mzoughi, H., Urom, C., Uddin, G. S., & Guesmi, K. (2020). The Effects of COVID-19 Pandemic on Oil Prices, CO2 Emissions and the Stock Market: Evidence from a VAR Model. SSRN Electronic Journal. https://doi.org/10.2139/ssrn.3587906 DOI: https://doi.org/10.2139/ssrn.3587906
Narayan, P. K., & Sharma, S. S. (2011). New evidence on oil price and firm returns. Journal of Banking and Finance, 35(12), 3253–3262. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2011.05.010 DOI: https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2011.05.010
Rasheed, S. A. (2023). The Impact of Oil Price Volatility on Economic Growth and Stability in Iraq through the Public Expenditure for the Period (2003-2020). International Journal of Professional Business Review, 8(6), e02059. https://doi.org/10.26668/businessreview/2023.v8i6.2059 DOI: https://doi.org/10.26668/businessreview/2023.v8i6.2059
Ratti, R. A., & Vespignani, J. L. (2016). Oil prices and global factor macroeconomic variables. Energy Economics, 59, 198–212. https://doi.org/10.1016/j.eneco.2016.06.002 DOI: https://doi.org/10.1016/j.eneco.2016.06.002
Sadorsky, P. (1999). Oil price shocks and stock market activity. Energy Economics, 21(5), 449–469. https://doi.org/10.1016/S0140-9883(99)00020-1 DOI: https://doi.org/10.1016/S0140-9883(99)00020-1
Salisu, A. A., Ebuh, G. U., & Usman, N. (2020). Revisiting oil-stock nexus during COVID-19 pandemic: Some preliminary results. International Review of Economics and Finance, 69, 280–294. https://doi.org/10.1016/j.iref.2020.06.023 DOI: https://doi.org/10.1016/j.iref.2020.06.023
Umar, Z., Gubareva, M., & Teplova, T. (2021). The impact of Covid-19 on commodity markets volatility: Analyzing time-frequency relations between commodity prices and coronavirus panic levels. Resources Policy, 73, 102164. https://doi.org/10.1016/j.resourpol.2021.102164 DOI: https://doi.org/10.1016/j.resourpol.2021.102164
Vacha, L., & Barunik, J. (2012). Co-movement of energy commodities revisited: Evidence from wavelet coherence analysis. Energy Economics, 34(1), 241–247. https://doi.org/10.1016/j.eneco.2011.10.007 DOI: https://doi.org/10.1016/j.eneco.2011.10.007
Wei, Y., Yu, B., Guo, X., & Zhang, C. (2023). The impact of oil price shocks on the U.S. and Chinese stock markets: A quantitative structural analysis. Energy Reports, 10, 15–28. https://doi.org/10.1016/j.egyr.2023.05.268 DOI: https://doi.org/10.1016/j.egyr.2023.05.268