ФОРМУВАННЯ CТРУКТУРИ КАПІТАЛУ БАГАТОНАЦІОНАЛЬНИХ КОРПОРАЦІЙ: НОВИЙ ПІДХІД
Article Sidebar
Надіслано: 01-01-2025
Опубліковано: 28-02-2025
©, Авторські права належать авторам.
Ця стаття опублікована відповідно до стандартів відкритого доступу та розповсюджується за ліцензією Creative Commons Attribution 4.0 International (CC BY 4.0), яка дозволяє необмежене використання, розповсюдження та відтворення змісту на будь-якому носії, за умови зазначення оригінального автора та джерела.
Main Article Content
Анотація
Структура капіталу багатонаціональних корпорацій (БНП) є складним і багатовимірним явищем, яке суттєво впливає на їхню операційну ефективність і процеси ухвалення фінансових рішень. У роботі досліджені різноманітні фактори, які впливають на рішення щодо капітальної структури, з акцентом на взаємодію внутрішніх чинників і ринкових умов. Завдяки всебічному аналізові існуючих теорій і емпіричних досліджень, автори виявляють ключові детермінанти, такі як прибутковість, податкові аспекти, бізнес-ризики, можливості зростання, агентські витрати й добробут акціонерів.
У світлі цих висновків автори пропонують новий показник, показник сигнальної структури капіталу, що покликаний удосконалити аналіз капітальної структури, відображаючи реальні рішення, які ухвалюють інсайдери самих БНП. Запропоноване співвідношення дозволяє більш точно оцінити, як БНП обирають фінансові стратегії у відповідь на різноманітні внутрішні й зовнішні фактори. Зосереджуючись на намірах і відповідних ухвалених рішеннях, цей підхід забезпечує цінні інсайти щодо труднощів управління капітальною структурою.
Результати дослідження підкреслюють важливість досягнення оптимального балансу між борговим фінансуванням і власним капіталом, що може підвищити загальну продуктивність, зменшити вартість капіталу та покращити управління ризиками. Використання цього нового показника допоможе БНП краще адаптувати свої стратегії до динамічних ринкових умов.
У дослідженні також переглянуто усталені теорії структури капіталу, зокрема представлено докази значної зміни парадигми серед нефінансових корпорацій США. Результати вказують на перехід до альтернативних стратегій фінансування, що кидають виклик традиційним підходам до боргу, власного капіталу та розподілу дивідендів. Аналізуючи ці нові практики, дослідження пропонує цінні висновки щодо того, як корпорації використовують алокацію капіталу для керування власним відновленням і досягнення довгострокового сталого зростання.
Article Details
Посилання
Al Amosh, H., Khatib, S. F., Alkurdi, A., & Bazhair, A. H. (2022). Capital structure decisions and environmental, social and governance performance: Insights from Jordan. Journal of Financial Reporting and Accounting, 22(5). http://dx.doi.org/10.1108/JFRA-12-2021-0453 DOI: https://doi.org/10.1108/JFRA-12-2021-0453
Federal Reserve Bank of St. Louis (n.d.). Annual Tables of Integrated Macroeconomic Accounts for the United States, S.5.a Nonfinancial Corporate Business. https://fred.stlouisfed.org/release/tables?rid=52&eid=810929
Baker, M., & Wurgler, J. (2002). Market timing and capital structure. The Journal of Finance, 57(1), 1–32. https://doi.org/10.1111/1540-6261.00414 DOI: https://doi.org/10.1111/1540-6261.00414
Çam, İ., & Özer, G. (2022). The influence of country governance on the capital structure and investment financing decisions of firms: An international investigation. Borsa Istanbul Review, 22(2), 257-271. https://doi.org/10.1016/j.bir.2021.04.008 DOI: https://doi.org/10.1016/j.bir.2021.04.008
Fenyves, V., Pető, K., Szenderák, J., & Harangi-Rákos, M. (2020). The capital structure of agricultural enterprises in the Visegrad countries. Agricultural Economics, 66(4), 160-167. https://doi.org/10.17221/285/2019-AGRICECON DOI: https://doi.org/10.17221/285/2019-AGRICECON
Murray, Z. Frank, & Vidhan, K. Goyal (2007). Trade-Off and Pecking Order Theories of Debt. Handbook of Empirical Corporate Finance. http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.670543 DOI: https://doi.org/10.2139/ssrn.670543
Khaki, A. R., & Akin, A. (2020). Factors affecting the capital structure: new evidence from GCC countries. Journal of International Studies, 13(1), 9-27. https://doi.org/10.14254/2071-8330.2020/13-1/1 DOI: https://doi.org/10.14254/2071-8330.2020/13-1/1
Kuč, V., & Kaličanin, Đ. (2021). Determinants of the capital structure of large companies: Evidence from Serbia. Economic Research-Ekonomska Istraživanja, 34(1), 590-607. https://doi.org/10.1080/1331677X.2020.1801484 DOI: https://doi.org/10.1080/1331677X.2020.1801484
Kraus, A., & Litzenberger, R. H. (1973). A state-preference model of optimal financial leverage. Journal of Finance, 28(4), 911–922. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1973.tb01415.x. DOI: https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1973.tb01415.x
Prymostka, L., Krasnova, І., Kulish, G., Nikitin, A., & Shevaldina, V. (2020). Modeling the segment interactions of Ukraine’s financial market. Investment Management and Financial Innovations, 17(2), 101-112. http://dx.doi.org/10.21511/imfi.17(2).2020.09 DOI: https://doi.org/10.21511/imfi.17(2).2020.09
Neville, C., & Lucey, B. M. (2022). Financing Irish high-tech SMEs: The analysis of capital structure. International Review of Financial Analysis, 83, 102219. https://doi.org/10.1016/j.irfa.2022.102219 DOI: https://doi.org/10.1016/j.irfa.2022.102219
Rogach, O. I., Tsyganov, S. A., Dziuba, P. V. et al. (2020). Bahatonatsionalni pidpryiemstva ta hlobalna ekonomika: monohrafiia. Kyiv: CEL. https://www.scribd.com/document/573548126/%D0%B1%D0%B0%D0%B3%D0%B0%D1%82%D0%BE%D0%BD%D0%BF%D1%86%D1%96%D0%BE%D0%BD%D0%B0%D0%BB%D1%8C%D0%BD%D1%96-%D0%BF%D1%96%D0%B4%D0%BF%D1%80%D0%B8%D1%94%D0%BC%D1%81%D1%82%D0%B2%D0%B0
Ross, S.A. (1977). The Determination of Financial Structure: The Incentive-Signaling Approach. The Bell Journal of Economics, 8, 23-40. https://doi.org/10.2307/3003485 DOI: https://doi.org/10.2307/3003485
Sinitsyn, O.O. (2013). Aspekty formuvannia kapitalu BNP v umovakh svitovoi finansovoi kryzy. Investments: Practice and Experience, 21, 92-96. http://www.investplan.com.ua/?op=1&z=3195&p=18
Tsyganov, S. A., & Zalisko, O. I. (2015). Vplyv dyversyfikatsii mizhnarodnykh investytsii na strukturu kapitalu transnatsionalnykh korporatsii. European Cooperation Scientific Approaches and Applied Technologies, 6(6), 48-57.
Tsyganov, S. A., & Zalisko, O. I. (2015). MNE specific factors of corporate capital structure: corporate analysis in terms of financial resources demand and supply. Baltic Journal of Economic Studies, 2, 154-162. https://doi.org/10.30525/2256-0742/2015-1-2-154-162 DOI: https://doi.org/10.30525/2256-0742/2015-1-2-154-162
Tsyganov, S., & Tsyganova, N. (2023). Structural transformations in financial markets under conditions of global development. International scientific journal "Internauka". Series: "Economic Sciences". https://doi.org/10.25313/2520-2294-2023-10-9334 DOI: https://doi.org/10.25313/2520-2294-2023-10-9334
Vu, T. M. T., Tran, C. Q., Doan, D. T., & Le, T. N. (2020). Determinants of capital structure: The Case in Vietnam. The Journal of Asian Finance, Economics and Business (JAFEB), 7(9), 159-168. http://dx.doi.org/10.13106/jafeb.2020.vol7.no9.159 DOI: https://doi.org/10.13106/jafeb.2020.vol7.no9.159
Weihan, F. (2022). Determinant Factors of Capital Structure of Firms—An Empirical Analysis Based on Evidence from Chinese Listed Retail Companies. Management, 10(1), 32-43. http://dx.doi.org/10.17265/2328-2185/2022.01.004 DOI: https://doi.org/10.17265/2328-2185/2022.01.004
Investor's Business Daily (2024, November 23). Stock Buybacks To Top $1 Trillion In 2025, Goldman Says. https://www.investors.com/news/sp500-stock-buybacks-top-1-trillion-in-2025-goldman-says