ОЦІНКА РІЗНИХ МЕХАНІЗМІВ ФІНАНСУВАННЯ ТЕРИТОРІАЛЬНИХ ГРОМАД
Article Sidebar
Надіслано: 04-09-2024
Опубліковано: 31-10-2024
©, Авторські права належать авторам.
Ця стаття опублікована відповідно до стандартів відкритого доступу та розповсюджується за ліцензією Creative Commons Attribution 4.0 International (CC BY 4.0), яка дозволяє необмежене використання, розповсюдження та відтворення змісту на будь-якому носії, за умови зазначення оригінального автора та джерела.
Main Article Content
Анотація
В умовах обмеженості бюджетних ресурсів об’єднані територіальні громади України змушені шукати додаткові джерела фінансування відновлення та розвитку. Проведені реформи децентралізації дозволяють залучати для фінансування приватні кошти з використанням широкого діапазону фінансових інструментів. Метою дослідження є оцінка різних механізмів фінансування розвитку територіальних громад, що передбачає аналіз світового досвіду організації механізму фінансування, порівняльний аналіз різних інструментів фінансування розвитку й СВОТ-аналіз використання зелених облігацій для фінансування відновлення ОТГ в Україні. На основі проведеного аналізу було встановлено, що доступні джерела та інструменти фінансування розвитку територіальних громад визначає фінансовий механізм, який сформувався в місцевому бюджеті. Світовий досвід показав, що існує чотири основні системи організації місцевих бюджетів, які формуються на основі шести груп чинників. Залежно від організації національної бюджетної системи місцеві уряди можуть мати значну фінансову автономію, яка дозволяє диверсифікувати джерела фінансування (ринково орієнтована система), або повністю залежати від державного бюджету при фінансуванні інвестиційних проєктів (система прямого контролю). В умовах децентралізації ОТГ в Україні можуть використовувати широкий спектр фінансових інструментів для залучення коштів на відновлення. Зокрема, це можуть бути власні кошти від бюджетних надходжень, грантові кошти, державно-приватні партнерства та боргові кошти. Муніципальні облігації є найбільш універсальним інструментом залучення боргових коштів. Відповідно до проведеного нами СВОТ-аналізу можливості використання зелених облігацій для фінансування відновлення ОТГ в Україні, було отримано висновок, що такі облігації наразі є більш ефективним інструментом, оскільки дозволяють залучити ширше коло інвесторів, які зацікавлені не лише в доходності фінансового інструменту, але й готові інвестувати в менш прибуткові облігації, які спрямовані на фінансування зелених проєктів.
Article Details
Посилання
Adelino, M., Cunha, I., & Ferreira, M. A. (2017). The economic effects of public financing: Evidence from municipal bond ratings recalibration. The Review of Financial Studies, 30(9), 3223-3268. https://doi.org/10.1093/rfs/hhx049 DOI: https://doi.org/10.1093/rfs/hhx049
Aleksandrova-Zlatanska, S., & Kalcheva, D. Z. (2019). Alternatives for financing of municipal investments—green bonds. Rev Econ Bus Stud, 12(1), 59-78. https://doi.org/10.1515/rebs-2019-0082 DOI: https://doi.org/10.1515/rebs-2019-0082
Baker, M., Bergstresser, D., Serafeim, G., & Wurgler, J. (2022). The pricing and ownership of US green bonds. Annual Review of Financial Economics, 14, 415-437. https://doi.org/10.1146/annurev-financial-111620-014802 DOI: https://doi.org/10.1146/annurev-financial-111620-014802
Britchenko, I., Bezpartochnyi, M., & Maslii, N. (2019). Financial decentralization in Ukraine: prerequisites, problems, prospects. VUZF review, 4(4), 25-44. https://doi.org/10.5281/zenodo.3595899 DOI: https://doi.org/10.38188/2534-9228.19.4.03
Cabaleiro, R., Buch, E., & Vaamonde, A. (2013). Developing a Method to Assessing the Municipal Financial Health. The American Review of Public Administration, 43(6), 729–751. https://doi.org/10.1177/0275074012451523 DOI: https://doi.org/10.1177/0275074012451523
Cestau, D., Hollifield, B., Li, D., & Schürhoff, N. (2019). Municipal bond markets. Annual Review of Financial Economics, 11(1), 65-84. https://doi.org/10.1146/annurev-financial-110118-123034 DOI: https://doi.org/10.1146/annurev-financial-110118-123034
Cornaggia, J., Cornaggia, K. J., & Israelsen, R. D. (2018). Credit ratings and the cost of municipal financing. The Review of Financial Studies, 31(6), 2038-2079. https://doi.org/10.1093/rfs/hhx094 DOI: https://doi.org/10.1093/rfs/hhx094
Cornaggia, K., Hund, J., & Nguyen, G. (2022). Investor attention and municipal bond returns. Journal of Financial Markets, 60, 100738. https://doi.org/10.1016/j.finmar.2022.100738 DOI: https://doi.org/10.1016/j.finmar.2022.100738
Flammer, C. (2020). Green bonds: effectiveness and implications for public policy. Environmental and Energy Policy and the Economy, 1(1), 95-128. https://doi.org/10.1086/706794 DOI: https://doi.org/10.1086/706794
Fritsch, N., Bagley, J., & Nee, S. (2021). Municipal markets and the municipal liquidity facility. FRB of Cleveland Working Paper, 21(07). http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.3809858 DOI: https://doi.org/10.26509/frbc-wp-202107
Gao, P., Lee, C., & Murphy, D. (2019). Municipal borrowing costs and state policies for distressed municipalities. Journal of Financial Economics, 132(2), 404-426. https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2018.10.009 DOI: https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2018.10.009
Gordon, T., Dadayan, L., & Rueben, K. (2020). State and local government finances in the COVID-19 era. National Tax Journal, 73(3), 733-758. https://doi.org/10.17310/ntj.2020.3.05 DOI: https://doi.org/10.17310/ntj.2020.3.05
Gorelick, J., & Walmsley, N. (2020). The greening of municipal infrastructure investments: Technical assistance, instruments, and city champions. Green Finance, 2(2), 114-134. https://doi.org/10.3934/GF.2020007 DOI: https://doi.org/10.3934/GF.2020007
Ilieva, V. (2019). Innovative Financial Instruments for Financing Municipal Investment Projects for Sustainable Urban Development. Ikonomiceski i Sotsialni Alternativi, 2, 71-84. https://ideas.repec.org/a/nwe/iisabg/y2019i2p71-84.html
Jerch, R., Kahn, M. E., & Lin, G. C. (2023). Local public finance dynamics and hurricane shocks. Journal of Urban Economics, 134, 103516. https://doi.org/10.1016/j.jue.2022.103516 DOI: https://doi.org/10.1016/j.jue.2022.103516
Kańduła, S., & Przybylska, J. (2021). Financial instruments used by Polish municipalities in response to the first wave of COVID-19. Public Organization Review, 21(4), 665-686. https://doi.org/10.1007/s11115-021-00569-7 DOI: https://doi.org/10.1007/s11115-021-00569-7
Medda, F. R., & Cocconcelli, L. (2018). Municipal bonds as a means of accelerating local infrastructure investment. Proceedings of the Institution of Civil Engineers-Management. Procurement and Law, 71(5), 220-227. https://doi.org/10.1680/jmapl.17.00018 DOI: https://doi.org/10.1680/jmapl.17.00018
Nemec, J., & Špaček, D. (2020). The Covid-19 pandemic and local government finance: Czechia and Slovakia. Journal of Public Budgeting, Accounting & Financial Management, 32(5), 837-846. https://doi.org/10.1108/JPBAFM-07-2020-0109 DOI: https://doi.org/10.1108/JPBAFM-07-2020-0109
O’brien, P., O’Neill, P., & Pike, A. (2019). Funding, financing and governing urban infrastructures. Urban Studies, 56(7), 1291-1303. https://doi.org/10.1177/0042098018824014 DOI: https://doi.org/10.1177/0042098018824014
Painter, M. (2020). An inconvenient cost: The effects of climate change on municipal bonds. Journal of Financial Economics, 135(2), 468-482. https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2019.06.006 DOI: https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2019.06.006
Partridge, C., & Medda, F. R. (2020). The evolution of pricing performance of green municipal bonds. Journal of Sustainable Finance & Investment, 10(1), 44-64. https://doi.org/10.1080/20430795.2019.1661187 DOI: https://doi.org/10.1080/20430795.2019.1661187
Pidchosa, L., Lyutyy, I., & Pidchosa, O. (2019). Decentralization of Inter-Budget Relations: Theory, Practice, and International Experience. Baltic Journal of Economic Studies, 5(4), 182-196. https://doi.org/10.30525/2256-0742/2019-5-4-182-196 DOI: https://doi.org/10.30525/2256-0742/2019-5-4-182-196
Robinson, J., Harrison, P., Shen, J., & Wu, F. (2021). Financing urban development, three business models: Johannesburg, Shanghai and London. Progress in Planning, 154, 100513. https://doi.org/10.1016/j.progress.2020.100513 DOI: https://doi.org/10.1016/j.progress.2020.100513
Vammalle, C., & Bambalaite, I. (2021). Funding and financing of local government public investment: A framework and application to five OECD countries. ECD Working Papers on Fiscal Federalism, 34. https://doi.org/10.1787/162d8285-en DOI: https://doi.org/10.1787/162d8285-en
Vdovichen, A., Chornovol, A., Mustetsa, I., Tabenska, J., & Tomniuk, T. (2024). Fiscal decentralization and local finance in ukraine and eu member-states. Financial and Credit Activity Problems of Theory and Practice, 3(56), 86–96. https://doi.org/10.55643/fcaptp.3.56.2024.4390 DOI: https://doi.org/10.55643/fcaptp.3.56.2024.4390