ВПЛИВ ПОВЕДІНКОВИХ ФІНАНСІВ НА СПРИЙНЯТТЯ РИЗИКУ ТА УХВАЛЕННЯ ФІНАНСОВИХ РІШЕНЬ: РОЗРОБКА ОСНОВИ ПСИХОЛОГІЧНОЇ ПОВЕДІНКИ МАРОККАНСЬКИХ ІНВЕСТОРІВ
Article Sidebar
Надіслано: 07-06-2024
Опубліковано: 31-10-2024
©, Авторські права належать авторам.
Ця стаття опублікована відповідно до стандартів відкритого доступу та розповсюджується за ліцензією Creative Commons Attribution 4.0 International (CC BY 4.0), яка дозволяє необмежене використання, розповсюдження та відтворення змісту на будь-якому носії, за умови зазначення оригінального автора та джерела.
Main Article Content
Анотація
Ця стаття заглиблюється в поведінкові фінанси, дисципліну, яка кидає виклик класичним принципам фінансів, включаючи психологію для пояснення аномалій, що спостерігаються на фінансових ринках та виникають через реальну поведінку людини. Мета полягає в тому, щоб проаналізувати поведінкові упередження інвесторів і їхній вплив на раціональність, особливо зосередившись на таких факторах, як неприйняття втрат, культурні впливи та надмірна самовпевненість, а також на тому, як ці елементи впливають на інвестиційні рішення.
Дослідження спирається на емпіричні дані та поведінкові експерименти, щоб підкреслити, як ці упередження можуть відхилятися від ефективних ринкових теорій. Також розглянуто методи пом'якшення цих негативних наслідків, надаючи уявлення про більш ефективну інтеграцію вчень про поведінкові фінанси в процеси ухвалення рішень інвесторами та фінансовими експертами. Зокрема в статті запропоновано розробку моделі психологічної поведінки марокканських інвесторів на основі дослідження за участю 93 постійних інвесторів на фондовій біржі Касабланки.
Результати дослідження підкреслюють, як поведінкові упередження можуть відрізнятися від прогнозів ефективних ринкових теорій. Зосереджуючись на конкретному контексті марокканських інвесторів, стаття пропонує уявлення про те, як ці психологічні фактори можуть впливати на інвестиційні рішення, сприяючи більш тонкому розумінню фінансової поведінки в цьому конкретному контексті.
Унікальність цього дослідження полягає в його теоретичному та практичному підході, що об'єднує емпіричні дані й поведінкові експерименти для підтримки дискусії про поведінкові фінанси. Зосереджуючись на конкретному випадку марокканських інвесторів, стаття робить значний внесок, пропонуючи контекстно залежну модель, яка може мати важливі наслідки для ухвалення фінансових рішень у регіоні.
Article Details
Посилання
AIT, DANI S., & Bouchra, RADI (2017). La controverse sur l’efficience des marchés financiers et l’émergence du paradigme comportemental. Moroccan Journal of Business Studies, 1(1), 149-176. https://www.emaa.ma/mjbs/articles/pdfs/vol1issue1/9%20V1N1%20MJBS%20149-176.pdf
Akerlof, G., & Shiller, R. (2013). Les Esprits animaux. Comment les forces psychologiques mènent la finance et l’économie. Paris: Flammario, 293 p.
Allais, M. (1953). Le Comportement de l’Homme Rationnel devant le Risque: Critique des Postulats et Axiomes de l’Ecole Americaine. Econometrica, 21(4), 503–546. https://doi.org/10.2307/1907921 DOI: https://doi.org/10.2307/1907921
Kamoune, A., & Ibenrissoul, N. (2022). Traditional versus Behavioural Finance Theory. International Journal of Accounting, Finance, Auditing, Management and Economics, Theoretical Research, 3(2-1), 282-294. https://hal.science/hal-03634756/document
Barberis, N., Huang, M., & Santos, T. (1999). Prospect Theory and Asset Prices. Cambridge, MA. http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.169790 DOI: https://doi.org/10.3386/w7220
Barber, B. M., & Odean, T. (2001). Boys Will be Boys: Gender, Overconfidence, and Common Stock Investment. The Quarterly Journal of Economics, 116(1), 261-292. http://www.jstor.org/stable/2696449 DOI: https://doi.org/10.1162/003355301556400
Barber, B. M., & Odean, T. (2008). All That Glitters: The Effect of Attention and News on the Buying Behaviour of Individual and Institutional Investors Graduate. The Review of Financial Studies, 21(2), 785-818. https://doi.org/10.1093/rfs/hhm079 DOI: https://doi.org/10.1093/rfs/hhm079
Barberis, N., & Thaler, R. H. (2002). A Survey of Behavioural Finance. SSRN ElectroneSearch, 15(1), 55-72. http://search.proquest.com/openview/504a51ea3f7b233cecb020a9b91eb040/1?pqorigsite=gscholar&cbl=54566
De Long, J. B., Shleifer, A., Summers, L. H., & Waldmann, R. J. (1990). Noise Trader Risk in Financial Markets. Journal of Political Economy, 98(4), 703–738. http://www.jstor.org/stable/2937765 DOI: https://doi.org/10.1086/261703
Drozda-Senkowska, E. (1995). La rationalité des inférences: quelques remarques sur la pertinence de ce concept dans les analyses psychosociales. Les Cahiers Internationaux de Psychologie Sociale, édition De Boeck, 109 P.
Durand, R., & Sanghani, J. (2008)."An Intimate Portrait of the Individual Investor. Journal of Behavioural Finance, 9(44), 193-208. http://dx.doi.org/10.1080/15427560802341020 DOI: https://doi.org/10.1080/15427560802341020
EL GHMARI, O., EL GHMARI, I., TRID, S., & M’HAMDI, M., (2024). Analysis of the Relationship between Financial Behaviour and Short- and Long-TermReturns among Moroccan Investors: A Behavioural Finance Approach. Salud, Ciencia y Tecnología. Serie de Conferencias, 3, 1016. http://dx.doi.org/10.56294/sctconf20241016 DOI: https://doi.org/10.56294/sctconf20241016
Fama, E. F. (1965). The Behaviour of Stock-Market Prices. The Journal of Business, 38(1), 34–105. http://www.jstor.org/stable/2350752 DOI: https://doi.org/10.1086/294743
Fama, E. F. (1970). Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work. The Journal of Finance, 25(2), 383 417. https://doi.org/10.2307/2325486 DOI: https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1970.tb00518.x
Fama, E. F. (1991). Efficient Capital Markets: II. The Journal of Finance, 46, 1575-1617. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1991.tb04636.x DOI: https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1991.tb04636.x
Fama, E. F. (1995). Random Walks in Stock Market Prices. Financial Analysts Journal, 51(1), 75-80. https://doi.org/10.2469/faj.v51.n1.1861 DOI: https://doi.org/10.2469/faj.v51.n1.1861
Fama, E. (1998). Market Efficiency, Long-Term Returns, and Behavioural Finance. Journal of Financial Economics, 49(3), 283-306. http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.15108 DOI: https://doi.org/10.2139/ssrn.15108
French, K. (1980). Stock returns and the weekend effect. Journal of Financial Economics, 8(1980), 55-69. https://doi.org/10.1016/0304-405X(80)90021-5 DOI: https://doi.org/10.1016/0304-405X(80)90021-5
Friedman, M. (1953). Essays in positive economics. University of Chicago Press Chicago. 334 p.
Grinblatt, M., & Keloharju, M. (2001). What Makes Investors Trade? The Journal of Finance, 56(2), 589-616. https://doi.org/10.1111/0022-1082.00338 DOI: https://doi.org/10.1111/0022-1082.00338
Hui, B., & Li, P. (2014). Does Investor Sentiment Predict Stock Returns? The Evidence from Chinese Stock Market. J Syst Sci Complex, 27, 130-143. https://goo.gl/qvqqzs DOI: https://doi.org/10.1007/s11424-013-3291-y
Jensen, M.C. (1978) Some Anomalous Evidence Regarding Market Efficiency. Journal of Financial Economics, 6, 95-101. https://doi.org/10.1016/0304-405X(78)90025-9 DOI: https://doi.org/10.1016/0304-405X(78)90025-9
Kahneman, D., & Riepe, M. W. (1998). Aspects of Investor Psychology. The Journal of Portfolio Management, 24(4), 52-65. https://doi.org/10.3905/jpm.1998.409643 DOI: https://doi.org/10.3905/jpm.1998.409643
Kartika, N., & Iramani, R. (2013). Pengaruh Overconfidence, Experience, Emotion terhadap Risk Perception dan Risk Attitude pada Investor Pasar Modal di Surabaya. Journal of Business and Banking, 3(2), 177-188. https://doi.org/10.14414/jbb.v3i2.235 DOI: https://doi.org/10.14414/jbb.v3i2.235
Lucey, B. M. (2005). The Role of Feeling in Investor DecisionMaking. Journal of Economic Surveys, 19(2), 212-237. https://doi.org/10.1111/j.0950-0804.2005.00245.x DOI: https://doi.org/10.1111/j.0950-0804.2005.00245.x
Malkiel, B. G. (2003). The Efficient Market Hypothesis and Its Critics. Journal of Economic Perspectives, 17(1), 59 82. https://doi.org/10.1257/089533003321164958 DOI: https://doi.org/10.1257/089533003321164958
Massey, C., & Thaler, R. (2005). Overconfidence vs. Market Efficiency in the National Football League. In NBER Working Papers (No 11270; NBER Working Papers). National Bureau of Economic Research, Inc. https://ideas.repec.org/p/nbr/nberwo/11270.html DOI: https://doi.org/10.3386/w11270
Natapura, C. (2009). Analisis Perilaku Investor Institusional dengan Pendekatan Analytical Hierarchy Process (AHP). BISNIS & BIROKRASI: Jurnal Ilmu Administrasi dan Organisasi, 16(3), 180-187. https://doi.org/10.20476/jbb.v16i3.620
Qawi, R. B. (2010). Behavioural Finance: Is Investor Psyche Driving Market Performance? The IUP Journal of Behavioural Finance, VII(4), 7-20. http://search.proquest.com/openview/f6e118b15e4cd94d94d69a171ec73b88/1?pqorigsite=gscholar&cbl=54444
Shefrin, H., & Statman, M. (1985). The Disposition to Sell Winners Too Early and Ride Losers Too Long: Theory and Evidence. The Journal of Finance, 40(3), 777–790. https://doi.org/10.2307/2327802 DOI: https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1985.tb05002.x
Shiller, R. J. (1981). Do stock prices move too much to be justified by subsequent changes in dividends? American Economic Review, 71, 421–498. https://doi.org/10.3386/w0456. DOI: https://doi.org/10.3386/w0456
Shiller, R. J. (1999). Human behaviour and the efficiency of the financial system. Handbook of Macroeconomics, 1, 1305-1340. https://doi.org/10.1016/S1574-0048(99)10033-8. DOI: https://doi.org/10.1016/S1574-0048(99)10033-8
Shleifer, A., & Vishny, R.W. (1997) The Limits of Arbitrage. The Journal of Finance, 52, 35-55. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1997.tb03807.x DOI: https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1997.tb03807.x
Shleifer, A. (2000). Inefficient Markets: An Introduction to Behavioural Finance. Oxford: Oxford Academic. https://doi.org/10.1093/0198292279.001.0001 DOI: https://doi.org/10.1093/0198292279.001.0001
Simon, H. A. (1987). Making Management Decisions: The Role of Intuition and Emotion. Academy of Management Executive, 1, 57-64. https://doi.org/10.5465/AME.1987.4275905 DOI: https://doi.org/10.5465/ame.1987.4275905
Takeda, K., Takemura, T., & Kozu, T. (2013). Investment Literacy and Individual Investor Biases: Survey Evidence in the Japanese Stock Market. Rev Socionetwork Strat, 7, 31-42. https://doi.org/10.1007/s12626-012-0031-z DOI: https://doi.org/10.1007/s12626-012-0031-z
Thaler, R. (1994). Quasi-rational economics. Russell Sage Foundation. 390p
Thaler, R. (1990). Anomalies: Saving, Fungibility, and Mental Accounts. Journal of Economic Perspectives, 4(1), 193-205. https://doi.org/10.1257/jep.4.1.193 DOI: https://doi.org/10.1257/jep.4.1.193
Tversky, A., & Kahneman, D. (1974). Judgment under uncertainty: Heuristics and biases. Science, 185(4157), 1124-1131. https://doi.org/10.1126/science.185.4157.1124 DOI: https://doi.org/10.1126/science.185.4157.1124
Walliser, B. (1982). Equilibres et anticipations. Revue Economique, 33(4), 594-638. https://www.persee.fr/doc/reco_0035-2764_1982_num_33_4_408673 DOI: https://doi.org/10.3406/reco.1982.408673
Wulandari, D. A., & Iramani, R. (2014). Studi Experienced Regret, Risk Tolerance, Overconfidence dan Risk Perception pada Pengambilan Keputusan Investasi Dosen Ekonomi. Journal of Business and Banking, 4(1), 55-66. https://journal.perbanas.ac.id/index.php/jbb/article/viewFile/293/231 DOI: https://doi.org/10.14414/jbb.v4i1.293
Yannick, C. (2015). Guide pratique de la finance comportementale. Gualino éditeur, collection Côté finances Lextenso éditions, 168 p.
Yanti, M. (2012). Determinan Price Earning Ratio dan Stock Return (Studi pada Sahamsaham Syariah di Bursa Efek Indonesia). Retrieved from Universitas Brawijaya, Malang, Jawa Timur, 10(2), 273-290. https://jurnaljam.ub.ac.id/index.php/jam/article/view/419/459
Yuliani, Isnurhadi et Ferry Jie (2017). Risk perce ption and psychological behaviour of investors in emerging market: Indonesian Stock Exchange. Investment Management and Financial Innovations, 14(2-2), 347-358. http://doi.org/10.21511/imfi.14(2-2).2017.06 DOI: https://doi.org/10.21511/imfi.14(2-2).2017.06