СТРУКТУРА КАПІТАЛУ ЯК КРИТЕРІЙ ЕФЕКТИВНОСТІ УПРАВЛІННЯ ФІНАНСОВИМИ РЕСУРСАМИ КОРПОРАЦІЇ
Article Sidebar
Надіслано: 07-03-2023
Опубліковано: 30-04-2023
©, Авторські права належать авторам.
Ця стаття опублікована відповідно до стандартів відкритого доступу та розповсюджується за ліцензією Creative Commons Attribution 4.0 International (CC BY 4.0), яка дозволяє необмежене використання, розповсюдження та відтворення змісту на будь-якому носії, за умови зазначення оригінального автора та джерела.
Main Article Content
Анотація
У статті представлено підхід до управління структурою капіталу корпорації за критерієм максимізації рівня рентабельності власного капіталу. В основу цього підходу покладено визначення доцільності залучення позикових ресурсів із позиції збалансування фінансового ризику та доходності. Обґрунтовано інструментарій оптимізації структури капіталу корпорації з урахуванням показника фінансового важеля, що забезпечує найбільш ефективну пропорційність між прибутковістю та фінансовою стійкістю. Розроблено алгоритм визначення рівня фінансового ризику в структурі відсоткової ставки за залучення позикових ресурсів, який передбачає формування розміру премії за ризик неплатоспроможності позичальника та відповідну методику визначення позиції позичальника за шкалою «фінансова стійкість – платоспроможність – фінансовий ризик». Постоптимізаційний багатофакторний аналіз чутливості запропонованої моделі оптимізації структури капіталу дозволив установити певні закономірності щодо зміни рентабельності капіталу та її компонентів.
Article Details
Посилання
Akhmadi, Mulyani, A.S., & Noviansyah, N. (2022). Capital structure, profitability, and firm value. Jurnal Riset Akuntansi Terpadu, 15 (2), 180-194. http://dx.doi.org/10.35448/jrat.v15i2.16929. DOI: https://doi.org/10.35448/jrat.v15i2.16929
Ali, J., Tahira, Y., Amir, M., Ullah, F., Tahir, M., Shah, W., Khan, I., & Tariq, S. (2022). Leverage, ownership structure and firm performance. Journal of Financial Risk Management, 11, 41-65. https://doi.org/10.4236/jfrm.2022.111002. DOI: https://doi.org/10.4236/jfrm.2022.111002
Alghifari, ES., Solikin, I., Nugraha, N., Waspada, I., Sari, M., & Puspitawati, L. (2022). Capital structure, profitability, hedging policy, firm size, and firm value: mediation and moderation analysis. Journal of Eastern European and Central Asian Research, 9(5), 789-801. https://doi.org/10.15549/jeecar.v9i5.1063. DOI: https://doi.org/10.15549/jeecar.v9i5.1063
Andersson, A., & Minnema, J. (2018). The relationship between leverage and profitability. A quantitative study of consulting firms in Sweden. UMEA University. Retrieved from https://www.diva-portal.org/smash/get/diva2:1234028/FULLTEXT01.pdf.
Anwar, W., Liaqat, S., & Waris, M. (2022). Moderating role of corporate governance in the relationship between corporate structure and firm performance: a case study of Pakistani non-financial Firms. IRASD Journal of Economics, 4(3), 400–418. https://doi.org/10.52131/joe.2022.0403.0088. DOI: https://doi.org/10.52131/joe.2022.0403.0088
Anzhela Ya. Kuznyetsova, Natalia I. Kozmuk, and Оlexandr A. Levchenko (2017). Peculiarities of functioning of financial and credit mechanism for performing leasing operations in developed countries and in Ukraine. Problems and Perspectives in Management, 15(4), 209-221. https://doi.org/10.21511/ppm.15(4-1).2017.05. DOI: https://doi.org/10.21511/ppm.15(4-1).2017.05
Bagatska, K., Batrakova, T., Silakova, H., Klymash, N., & Vialets, O. (2021). The enterprise capital structure management model. Scientific Bulletin of the National Mining University, 4, 110-115. https://doi.org/10.33271/nvngu/2021-4/110. DOI: https://doi.org/10.33271/nvngu/2021-4/110
Van Binsbergen, J., Graham, JR., & Yang, J. (2011). An empirical model of optimal capital structure. Journal of Applied Corporate Finance, 23 (4), 34-59. https://doi.org/10.1111/j.1745-6622.2011.00351.x. DOI: https://doi.org/10.1111/j.1745-6622.2011.00351.x
Blank, I. (2000). Upravleniye formirovaniyem kapitala.Kyiv: Nika-Centre.
Brendea, G., Pop, F., & Mihalca, L. (2022). Capital structure and firm performance: the case of Central and Eastern European economies. In Ekonomický časopis / Journal of Economics, 70 (5), 430-449. https://doi.org/10.31577/ekoncas.2022.05.03. DOI: https://doi.org/10.31577/ekoncas.2022.05.03
Dao, B.T.T. & Ta, T.D.N. (2020). A meta-analysis: capital structure and firm performance. Journal of Economics and Development, 22 (1), 111-129. https://doi.org/10.1108/JED-12-2019-0072. DOI: https://doi.org/10.1108/JED-12-2019-0072
Dinh, H.T., & Pham, C.D. (2020). The effect of capital structure on financial performance of Vietnamese listing pharmaceutical enterprises. Journal of Asian Finance, Economics and Business, 7 (9), 329–340. https://doi.org/10.13106/jafeb.2020.vol7.no9.329. DOI: https://doi.org/10.13106/jafeb.2020.vol7.no9.329
Dokiienko, L. (2021). Financial security of the enterprise: an alternative approach to evaluation and management. Business, Management and Economics Engineering, 19(2), 303-336. https://doi.org/10.3846/bmee.2021.14255. DOI: https://doi.org/10.3846/bmee.2021.14255
Dokiienko, L., Hrynyuk, N., Lapko, O., & Kramarev, H. (2020). Financial security diagnostics tools for corporate enterprises. Financial and credit activity: problems of theory and practice, 3(34), 184-194. https://doi.org/10.18371/fcaptp.v3i34.215477. DOI: https://doi.org/10.18371/fcaptp.v3i34.215477
Drobot, Y., & Tucha, V. (2019). Optymizatsiya struktury kapitalu promyslovoho pidpryyemstva yak chynnyk yoho efektyvnoho funktsionuvannya. . Economic space, 150, 55-60. https://doi.org/10.32782/2224-6282/150-10. DOI: https://doi.org/10.32782/2224-6282/150-10
Drobot, Y., & Korniyenko, I. (2022). Upravlinnya kapitalom v konteksti zabezpechennya finansovoyi bezpeky pidpryyemstva.. Economic Bulletin of the Dnipro State Technical University, 1 (4), 68-78. https://doi.org/10.31319/2709-2879.2022iss1(4).264865pp68-7. DOI: https://doi.org/10.31319/2709-2879.2022iss1(4).264865pp79-87
Effendi, K.A. (2017). The optimization of capital structure in maximizing profit and corporate value. Binus Business Review, 8 (1), 41-47. http://dx.doi.org/10.21512/bbr.v8i1.1678. DOI: https://doi.org/10.21512/bbr.v8i1.1678
Gennaro, A. (2021). Insolvency risk and value maximization: aconvergence between financial Management and risk management. Risks, 9(6):105, 1-36 https://doi.org/10.3390/risks9060105https://doi.org/10.3390/risks9060105. DOI: https://doi.org/10.3390/risks9060105
Hajisaaid, A. (2020). The effect of capital structure on profitability of basic materials Saudi Arabia firms. Journal of Mathematical Finance, 10, 631-647. https://doi.org/10.4236/jmf.2020.104037. DOI: https://doi.org/10.4236/jmf.2020.104037
Horváthová, J., & Mokrišová, M. (2017). Capital structure modelling and analysis of its impact on business performance. Financial Assets and Investing, 8 (2), 19-36. https://doi.org/10.5817/FAI2017-2-2. DOI: https://doi.org/10.5817/FAI2017-2-2
Huynh, Q.L., Hoque, M.E., Susanto, P., Watto, W.A., & Ashraf, M. (2022). Does financial leverage mediatescorporate governance and firm performance? Sustainability, 14, 13545. https://doi.org/10.3390/su142013545. DOI: https://doi.org/10.3390/su142013545
Kaakeh, M., & Gokmenoglu, K.K. (2022). Determinants of capital structure: the case of Chinese technology firms. Springer Proceedings in Business and Economics. Springer, Cham. https://doi.org/10.1007/978-3-030-99873-8_10. DOI: https://doi.org/10.1007/978-3-030-99873-8_10
Kruhlova, O., Kozub, V., Kozub, S., Naumova, T., Akimova, N., & Tverdokhlib, K. (2023). Influence of economic and non-economic factors on the profitability of the enterprise. Financial and Credit Activity Problems of Theory and Practice, 1(48), 193–205. https://doi.org/10.55643/fcaptp.1.48.2023.3918. DOI: https://doi.org/10.55643/fcaptp.1.48.2023.3918
Kuznyetsova, A., Klipkova, O., & Maslov, V. (2022). Methodology of evaluation of performance of public-private partnership projects. Financial and Credit Activity Problems of Theory and Practice, 6(41), 339–349. https://doi.org/10.18371/fcaptp.v6i41.251466. DOI: https://doi.org/10.18371/fcaptp.v6i41.251466
Parvin, S., Hossain, B., Mohiuddin, M., & Cao, Q. (2020). Capital structure, financial performance, and sustainability of micro-finance institutions (MFIs) in Bangladesh. Sustainability, 12, 6222. https://doi.org/10.3390/su12156222. DOI: https://doi.org/10.3390/su12156222
Prymostka, О. (2017). Optymizatsiya struktury kapitalu TNK v umovakh hlobalizatsiyi. Scientific Bulletin of the Uzhhorod National University, 15 (2), 105-108. Retrieved from http://www.visnyk-econom.uzhnu.uz.ua/archive/15_2_2017ua/24.pdf.
Rohanova, H., & Kotliarova, M. (2021). Analysis and optimization of the capital structure of enterprise. Modern Economics, 27, 166-175. https://doi.org/10.31521/modecon.V27(2021)-23. DOI: https://doi.org/10.31521/modecon.V27(2021)-23
Rutanga, J.M., Barayandema, J., & Mutarindwa, S. (2021). Capital structure and financial sustainability of Microfinance Institutions (MFIs) in Rwanda. Rwanda Journal of Social Sciences, Humanities and Business, 2 (1), 6-26. https://doi.org/10.4314/rjsshb.v2i1.2. DOI: https://doi.org/10.4314/rjsshb.v2i1.2
Rusnaeni, N., Gursida, H., Sasongko, H., & Hakim, D.R. (2023). Financial performance, capital structure and firm's value: the moderating role of dividend policy. Journal of Business, Social and Technology (Bustechno), 4(1), 1-15. https://doi.org/10.46799/jbt.v3i2.67E-ISSN:2807-6362.
Salim, M., & Yadav, R. (2012). Capital structure and firm performance: evidence from Malaysian listed companies. Procedia – Social and Behavioral Sciences, 65, 156-166. Retrieved from https://core.ac.uk/download/pdf/82820660.pdf. DOI: https://doi.org/10.1016/j.sbspro.2012.11.105
Stoiljković, A., Slavica, T., & Ozren. U. (2021). Does capital structure affect the differences in the financial performance of small enterprises? Strategic Management, 26 (3), 72-80. https://doi.org/10.5937/StraMan2103072S. DOI: https://doi.org/10.5937/StraMan2103072S
Stretcher, R., & Johnson, S. (2011). Capital structure: professional management guidance. Managerial Finance, 37 (8), 788-804. https://doi.org/10.1108/03074351111146229. DOI: https://doi.org/10.1108/03074351111146229
Tereshchenko, O. (2000). Finansova sanatsiya ta bankrutstvo pidpryyemstv. K: KNEU.
Gah, T.N.P. (2022). Analysis of factors affecting capital structure (Empire study on Lq45 companies listed on the Indonesia stock exchange). Enrichment: Journal of Management, 12 (4), 2763-2769. Retrieved from https://www.enrichment.iocspublisher.org/index.php/enrichment/issue/view/24.
Trisnawati, E.A., & Maulana, W. (2022). Analysis of capital structure and CAPEX: it’s effect on ROE of mining companies. Coopetition: Jurnal Ilmiah Manajemen, 13 (3), 387-397. https://doi.org/10.32670/coopetition.v13i3.2071.
Trisnaningsih, S., & Hendra, F.H. (2021). Optimization of capital structure with cost of capital as a measurement. 5th International Seminar of Research Month 2020. NST Proceedings, 1-9. https://doi.org/10.11594/nstp.2021.0939. DOI: https://doi.org/10.11594/nstp.2021.0939
Vrbka, J., Kalinová, E., & Dvořáková, Z. (2022). Optimization of the capital structure of an agricultural company in the Czech Republic. SHS Web of Conferences, 132, 1-9. https://doi.org/10.1051/shsconf/202213201008. DOI: https://doi.org/10.1051/shsconf/202213201008
Wijayant, K., Budiyanto, W., Rizkyningtyas, & Arif, M. (2022). Profitability, capital structure, managerial ownership and firm value (Empirical study of manufacturing companies in Indonesia 2016 – 2020). International Journal of Innovative Science and Research Technology, 7 (9), 1856-1862 https://doi.org/10.5281/zenodo.7264286.