ФАКТОРИ АКТИВІЗАЦІЇ ІНВЕСТУВАННЯ ВЕНЧУРНОГО КАПІТАЛУ
Article Sidebar
Надіслано: 04-11-2021
Опубліковано: 29-04-2022
©, Авторські права належать авторам.
Ця стаття опублікована відповідно до стандартів відкритого доступу та розповсюджується за ліцензією Creative Commons Attribution 4.0 International (CC BY 4.0), яка дозволяє необмежене використання, розповсюдження та відтворення змісту на будь-якому носії, за умови зазначення оригінального автора та джерела.
Main Article Content
Анотація
Актуальність теми полягає у тому, що через обмеження стартового капіталу, високий ризик та невизначеність щодо прибутковості, відсутність досвіду роботи й, відповідно, позитивної кредитної історії, венчурний капітал визнається основним джерелом фінансування розвитку багатьох компаній на ранніх стадіях. Метою роботи визначено доведення гіпотези про визначальний вплив фіскальних факторів стимулювання наукових досліджень та розробок та сукупності стабільних економіко-політичних передумов на розширення присутності венчурного капіталу у країні. На підставі даних двадцяти країн Європи за 2007-2019 рр. (260 точок спостереження) побудовано регресійну залежність обсягів інвестованого венчурного капіталу від преференцій у оподаткуванні діяльності з наукових досліджень і розробок, обсягів витрат на наукові дослідження і розробки та від ризику країни. Оцінка параметрів побудованої регресійної моделі дозволила довести, що вона може бути використана для прогнозування обсягів інвестування венчурного капіталу під час зміни факторів фіскальної політики та зниження макроекономічних ризиків. Сформовано напрями активізації венчурного фінансування для країн: для розвитку високих технологій та впровадження інноваційних ідей державою мають застосовуватися податкові пільги та преференції для науково-дослідної діяльності суб’єктів малого та середнього підприємництва; розширення потребує державна підтримка інноваційної діяльності через консолідацію коштів державного та місцевих бюджетів на програмах наукової діяльності, створенні науково-виробничих кластерів, технологічних інкубаторів, підтримки фізичних осіб у їх інноваційних ініціативах; високий ризик країни не тільки обумовлює зниження притоку іноземного венчурного капіталу: внутрішні інвестори за цієї умови будуть виводити свій венчурний капітал у країни, де більш стабільна політична та економічна ситуація, що ще більше поглиблює економічні шоки національної економіки та призводить до виникнення політичних. Реалізація комплексу означених заходів сприятиме розвитку високотехнологічних підприємств, створенні робочих місць у країні через подолання проблеми обмежених фінансових ресурсів за допомогою інвестування венчурного капіталу.
Ключові слова: венчурний капітал, фактор, фіскальна політика, ризик, модель.
Формул: 0; рис.: 0, табл.: 4, бібл.: 15.
Article Details
Посилання
Investing in Europe: Private Equity activity 2020. (2021). Invest Europe. URL : https://www.investeurope.eu/research/activity-data/#login-modal.
Bertoni, F., Colombo, M. G., & Grilli, L. (2011). Venture capital financing and the growth of high-tech start-ups: Disentangling treatment from selection effects. Research Policy, 40 (7), 1028—1043. DOI: https://doi.org/10.1016/j.respol.2011.03.008
Brander, J.,Amit, R., & Antweiler, W. (2002). Venture Capital Syndication: Improved Venture Selection versus the Value-Added Hypothesis. Journal of Economics and Management Strategy, 11, 423—452. DOI: https://doi.org/10.1111/j.1430-9134.2002.00423.x
Cherif, M., & Elouaer, S. (2008). Venture Capital Financing: A Theoretical Model. The Journal of Applied Business and Economics, 8 (1), 56—81.
Mayer, C., & Schoors, K., & Yafeh, Y. (2005). Sources of funds and investment activities of venture capital funds: evidence from Germany, Israel, Japan and the United Kingdom. Journal of Corporate Finance, Vol. 11 (3), 586—608. DOI: https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2004.02.003
Andrieu, G. (2013). The impact of the affiliation of venture capital firms: A survey. Journal of Economic Surveys, 27 (2), 234—246. https://doi.org/10.1111/j.1467-6419.2011.00702.x. DOI: https://doi.org/10.1111/j.1467-6419.2011.00702.x
Croce, A., D’Adda, D., & Ughetto, E. (2015). Venture capital financing and the financial distress risk of portfolio firms: How independent and bank-affiliated investors differ. Small Business Economics, 44, 189—206. https://doi.org/10.1007/s11187-014-9582-4. DOI: https://doi.org/10.1007/s11187-014-9582-4
Buzzacchi, L., Scellato, G., & Ughetto, E. (2013). The investment strategies of publicly sponsored venture capital funds. Journal of Banking & Finance, 37, 707—716. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2012.10.018. DOI: https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2012.10.018
Li, Y., & Zahra, S. (2012). Formal institutions, culture, and venture capital activity: a cross-country analysis. Journal of Business Venturing, 27, 95—111. https://doi.org/10.1016/j.jbusvent.2010.06.003. DOI: https://doi.org/10.1016/j.jbusvent.2010.06.003
Venture capital investments. (2021). OECD. Retrieved November 3, 2021, from https://stats.oecd.org/Index.aspx?DataSetCode=VC_INVEST#.
Implied tax subsidy rates on R&D expenditures. (2021). OECD. Retrieved November 3, 2021, from https://stats.oecd.org/Index.aspx?DataSetCode=RDSUB#.
Gross domestic spending on R&D (indicator). (2021). OECD. https://doi.org/10.1787/d8b068b4-en. DOI: https://doi.org/10.1787/d8b068b4-en
Damodaran online. (2020). Country Risk Premiums. Retrieved from http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar.
Kolotii, Yu. S., & Petchenko, M. V. (2018). Suchasnyi stan venchurnykh fondiv v Ukraini [The current state of venture funds in Ukraine]. Hlukhivski naukovi chytannia — 2018: zb. materialiv VIII Mizhnarodnoi internet-konferentsii molodykh uchenykh i studentiv, 4—6 hrudnia 2018 roku [Glukhiv Scientific Readings — 2018: Coll. Proceedings of the VIII International Internet Conference of Young Scientists and Students, December 4—6, 2018]. (pp. 14—16). Glukhiv [in Ukrainian].
Petchenko, M. V., Yakushev, O. V., Yakusheva, O. V., & Zubarieva, H. M. (2021). Finansove upravlinnia korporatsii: empirychne doslidzhennia faktoriv vplyvu na zaluchennia pozykovykh koshtiv [Financial management of corporations: an empirical study of factors influencing the attraction of borrowed funds]. Visnyk Cherkaskoho natsionalnoho universytetu imeni
B. Khmelnytskoho. Ekonomichni nauky — Bulletin of Cherkasy National University named after B. Khmelnytsky. Economic sciences, 2, 54—60 [in Ukrainian].