ДИВЕРГЕНЦІЯ ФІСКАЛЬНОГО ПРОСТОРУ УКРАЇНИ: РИЗИКИ БОРГОВОГО ВИСНАЖЕННЯ
Article Sidebar
Надіслано: 13-10-2020
Опубліковано: 15-01-2021
©, Авторські права належать авторам.
Ця стаття опублікована відповідно до стандартів відкритого доступу та розповсюджується за ліцензією Creative Commons Attribution 4.0 International (CC BY 4.0), яка дозволяє необмежене використання, розповсюдження та відтворення змісту на будь-якому носії, за умови зазначення оригінального автора та джерела.
Main Article Content
Анотація
Анотація. Обмеження у використанні податково-бюджетних інструментів через високий рівень державного боргу вплинули на фіскальні простори багатьох країн. Проблематика формування достатнього фіскального простору України є надзвичайно актуальною в умовах глобальної фінансової невизначеності, недоступності нових запозичень і прискорення пандемії СOVID-19.
Дослідження узагальнює наявні наративи і теоретико-методичні підходи до важливої економічної категорії фіскального простору. Фіскальний простір проаналізовано як різницю між поточним рівнем заборгованості сектора публічного управління і його граничним можливим значенням.
Мета дослідження зосереджена на емпіричній оцінці фіскального простору, вивченні динаміки державного боргу України, його співвідношення із ВВП та емпіричному аналізі зв’язку між зростаючою заборгованістю публічного сектору і первинним балансом бюджету для України упродовж 1995—2019 рр., розрахунок функції фіскального реагування, а також виявлення ризиків можливого боргового виснаження (фіскальної втоми) на основі аналізу функції фіскальної реакції.
Підтверджено існування негативної кореляції між державним боргом та економічним зростанням для України на основі регресійного аналізу масиву даних у 1995—2019 рр. Виявлено, що базовою перешкодою для створення достатнього фіскального простору в Україні є неприйнятно високі ставки обслуговування суверенних боргів на тлі незначних або від’ємних темпів зростання ВВП.
Наголошено на ризиках боргового виснаження. Фіскальна втома, або виснаження, оцінено як специфічний стан нечутливості публічних фінансів до зростання показника державного боргу. Запропоновано стримувати подальше необґрунтоване збільшення державного боргу, відмовитися від використання ризикових інструментів задля уникнення стану фіскальної втоми. Фіскальні правила, націлені на фіскальну стійкість, і зусилля щодо збільшення фіскального простору можна розглядати як прийнятний варіант податково-бюджетної політики.
Ключові слова: фіскальний простір, фіскальна політика, функція фіскальної реакції, боргове виснаження, ліміт боргу, державний борг.
Формул: 4; рис.: 2; табл.: 1; бібл.: 24.
Article Details
Посилання
Heller, P. S. (2005). Back to Basics-Fiscal Space-What It Is and How to Get It. IMF. Finance and Development Magazine.
Barro, R. J., & Sala-i-Martin, X. (1990). Economic Growth and Convergence across the United States. Working Paper, 3419. Cambridge; Mass.: NBER. 69 p.
Blanchard, O., Chouraqui, J. C., Hagemann, R. P., & Sartor, N. (1990). The Sustainability of Fiscal Policy: New Answers to an Old Question. OECD Economic Studies, 15.
Blanchard, O. (1984). Current and Anticipated Deficits, Interest Rates and Economic Activity. European Economic Review, Vol. 25, 1, 7—27.
Bohn, H. (1998). The Behavior of U. S. Public Debt and Deficits. The Quarterly Journal of Economics, Vol. 113, 949—963.
Ghosh, A. R., Kim, J. I., Mendoza, E. G., Ostry, J. D., & Qureshi, M. S. (2013). Fiscal Fatigue, Fiscal Space and Debt Sustainability in Advanced Economies. The Economic Journal, 123, 4—30.
Mendoza, E. G., & Ostry, J. D. (2007). International Evidence on Fiscal Solvency: Is Fiscal Policy «Responsible?». IMF Working Paper. doi:10.3386/w12947.
Zandi, M., Cheng, X., & Packard, T. (2011). Fiscal Space: Special Report. Moody’s Analytics.
Feldstein, M. (2016, May 25). A Debt Agenda for the G7. Project Syndicate.
Aizenman, J., & Jinjarak, Y. (2010). De Facto Fiscal Space And Fiscal Stimulus: Definition And Assessment. NBER, Working Paper Series, 16539.
Bastos, F., & Pineda, E. (2013). Fiscal Space of Brazilian States. Urban Public Economics Review, 19, 1—20.
Park, S. (2012). Quantifying Impact of Aging Population on Fiscal Space. IMF Working Papers, 12 (164). Retrieved from https://www.imf.org/en/Publications/WP/Issues/2016/12/31/Quantifying-Impact-of-Aging-Population-on-Fiscal-Space-26018.
Samuelson, P., & Nordhaus, W. (2009). Economics. McGraw-Hill / Irwin. Retrieved from https://www.academia.edu/33624679/ Economics_19th_Ed._Paul_Samuelson_William_Nordhaus.pdf.
Panizza, U., & Presbitero, A. (2014). Public debt and economic growth: Is there a causal effect? Journal of Macroeconomics, 41 (C). doi:10.1016/j.jmacro.2014.03.009.
Reinhart, C., & Rogoff, K. (2010). Growth in a time of debt. American Economic Review, 100 (2). Р. 573—78. doi:10.1257/aer.100.2.573.
Krugman, P. (2010, August 11). Reinhart and Rogoff are confusing me. krugman.blogs.nytimes.com. Retrieved from https://krugman.blogs.nytimes.com/2010/08/11/reinhart-and-rogoff-are-confusing-me.
Kondrat, I., Pozniakova, O., & Chervinska, O. (2019). The Impact of Public Debt on Economic Growth in Ukraine. Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska, sectio H — Oeconomia, Vol. 53, 4.
Leeper, E., & Walker, T. (2011). Fiscal Limits in Advanced Economies. Economic Papers: A Journal of Applied Economics and Policy 30 (2), 1—15.
Corsetti, G., & Nouriel, R. (1991). Fiscal Deficits, Public Debt, and Government Solvency: Evidence from OECD Countries. Journal of the Japanese and International Economies, Vol. 5, 4, 354—380.
Hajnovic, F., & Zeman, J. (2012). Fiscal Space in the Eurozone. NBS Working Papers, 5. http://www.nbs.sk/_img/Documents/PUBLIK/wp_5-2012_Hajnovic_Zeman.pdf.
Nerlich, C., & Reuter, W. (2015). Fiscal rules, Fiscal space and Procyclical fiscal Policy. European Central Bank Working Paper Series, 1872.
The Maastricht Treaty in Perspective: Consolidated Treaty on European Union. (1992, January 1). British Management Data Foundation. Retrieved from https:// www.eurotreaties.com/maastrichtext.html.
Mizhnarodnyi valiutnyi fond. (n. d.). Kliuchovi ekonomichni indykatory [Key economic indicators]. Retrieved from https://www.imf.org/external/datamapper/datasets [in Ukrainian].
Blejer, M., & Cheasty, A. (1991). The Measurement of Fiscal Deficits: Analytical and Methodological Issues. Journal of Economic Literature, 29 (4), 1644—1678.